2024年前6個月越南經濟及2024年預測

Can Van Luc博士和 BIDV 培訓研究所的作者團隊剛剛發布了一份有關 2024 年前 6 個月越南經濟和全年預測的報告。我們想發布一份詳細的報告供讀者關注。

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2024年前6個月世界經濟情勢

今年前6個月，世界經濟基本橫盤整理，復甦緩慢且不平衡，各國之間、服務業和製造業之間存在分化。由於大宗商品價格下降或不升，基礎供應鏈恢復，通膨正在明顯降溫（儘管距離許多國家的通膨目標還很遠），這為央行降低利率以支持經濟復甦和確保經濟成長創造了前提。市場的穩定性（如瑞士從2024年3月起降息，加拿大和歐洲央行從2024年6月起降息，聯準會預計從2024年9月起，許多其他央行也在考慮降息… ）。

但由於地緣政治緊張局勢（烏克蘭、紅海、中東衝突…）長期且難以預測，世界經濟仍面臨許多風險挑戰；一些國家選舉期間和選舉後的政治局勢；主要經濟體在貿易和供應技術方面的競爭，貿易分散化和保護主義加劇；利率、債務風險和投入成本居高不下，復甦勢頭放緩；能源和糧食安全風險仍然存在，氣候變遷更加異常和不可預測…等等

展望方面，國際組織（WB、IMF、ADB、OECD、UN…）更新預測， 2024 – 2025年全球GDP成長率可達2.6-3.2%，相當於2025年。降溫2024 年約4%，2025 年約 3-3.5%；預計全球貿易將復甦，2024-2025年成長2.5-3.3%（2023年成長0.4%）， FDI投資將小幅復甦（2024-2025年成長約2-3%）。

2024年前6個月越南經濟情勢

在上述世界經濟背景下，越南經濟在2024年第二季和前6個月取得許多正面成果，呈現以下  8個亮點：

首先，國會和政府繼續努力改善體制，排除困難和障礙，優先促進經濟成長。

在製度改善方面，國會通過了許多重要的法律和決議，建立了同步的法律走廊並消除了製度障礙，包括授權《2024年土地法》和《2023年住房法》的決議，《2023年房地產商業法》於8月1日生效，2024 年（比原預期提早 5 個月）。政府頒布了許多法令、決議和指令，各部會和部門發布了指導實施已通過法律的通知（特別是《2023 年醫療檢查和治療法》、《2023 年招標法》和《2023 年電子價格法》 ）。七屆國會上，也通過了11部法律（包括修訂後的資產拍賣法、修訂後的社會保險法、修訂後的資本法…）和關於本市具體機制的決議。峴港和義安。同時，許多解決土地、房地產、金融、醫療、旅遊、電力市場等問題的決議和方案也相繼出台並積極落實。

財政政策（CSTK）向合理擴張方向，有重點、有重點，促進公共投資撥付，3項國家目標方案，與政府貨幣政策（貨幣政策）同步、協調、密切配合，促進成長、調控抑制通貨膨脹，穩定宏觀經濟。因此，國會和政府透過減少和延長2024年的稅收、費用和收費等方式解決了許多政策和財政支持計劃……名義總額約為185萬億越南盾，相當於減少了68,000越南盾的國家預算收入。

貨幣政策靈活主動、及時有效， 維持 成長與通膨、利率與匯率的平衡，與財政政策密切配合；越南政府和國家銀行發布了許多決定，以促進信貸成長、控制信貸品質、降低貸款利率、增加企業獲得資本的機會，並繼續允許債務重組（維持同一債務類別）直至年底。支付，使用多種工具穩定匯率和黃金市場，並頒布許多指導《2024 年信貸機構法》的法令和通告。

在數位轉型和行政改革方面，推出了多項政策和方案，推動實施人口數據、身分識別和電子認證服務國家數位轉型的06工程，參與並加速各部會、各部門數位轉型進程。減少和簡化行政程序、增強互聯互通以及整合國家公共服務入口網站上的線上公共服務…等。

二是 預估第二季GDP成長6.93%，同期GDP成長6.42%，高於一號決議目標，供給面和需求面成長動力均向好。需求方面，貨物進出口額成長15.7%（較2023年6月-15.2%的降幅大幅成長，高於2019年6月9%的增幅），貨物貿易順差116億美元；累計資產（投資）成長6.72%（較6M/2023年成長5.8倍，低於2019年同期7.15%）；最終消費成長5.78%（比600萬/2023年成長2.2倍，但仍低於疫情前水準（2019年同期的7.05%）。

供給方面，農業成長3.4%；工業和建築業成長7.51%（其中加工製造業成長8.7%）；服務業成長6.64%，高於6M/2023年同期的低基數（3個領域分別成長3.07%、1.13%和6.33%），但公共部門工業、建築業和服務業的增幅仍低於疫情前（這兩個板塊2019年6M分別成長8.93%和6.69%）。儘管部分組成部分尚未達到疫情前水平，但這是在世界經濟面臨諸多困難的背景下的正增長，表明經濟持續繁榮，並有可能達到“上限”增長目標。

第三，從一些傳統成長動力來看，復甦勢頭相當均勻。  2024年前6個月進出口總額預計將達3,685.3億美元，年增15.7% ，其中出口總額達1,901億美元，成長14.5%（下降-11.3%） 。 2019 年6 月成長7.2%），得益於世界需求的復甦，特別是越南主要合作夥伴（對美國出口成長22.1%，對歐盟出口成長14.1%，到東協增加了12.9%…）。貿易順差116.3億美元，有助於穩定匯率、增加外匯存底。

吸收外資持續蓬勃發展。今年前6個月，越南累計註冊FDI資本達152億美元，年增13.1% ，實際到位FDI資本達108.4億美元，年增8.2%下降9.2%，支出成長8.1%；2023年6M，登記FDI下降4.3%，支出小幅成長0.5%）。這一積極結果證實了投資者對越南成長前景和全球供應鏈轉變帶來的機會的信心。

消費持續復甦， 2024 年 6 月商品及服務零售總額較去年同期成長 8.6%，得益於遊客人數大幅增加（國際遊客 880 萬人次，較 2023 年同期成長58.4%對今年前6個月GDP成長的貢獻率最高（64.26%） 。但零售收入增幅仍低於6M/2023年（11.3%）及疫情前水準（6M/2019年增幅10.8%）。

公共投資支出雖然不均衡、緩慢，但仍取得積極成效，民間投資回升。今年前6個月的撥付資金總額預計為 244.41 兆越南盾， 相當於年度計畫的33.8% ，比去年同期成長 3.5% 。民間投資成長6.7%，是去年同期增幅2.1%的3.2倍。但公共投資支出成長仍低於同期6M/2023（+4.2%）和6M/2019（+22.5%），其中部分部會、地方有較高的公共投資支出率投資非常低，需要在今年最後6個月採取更嚴厲的措施才能滿足要求。

工業生產（SXCN）積極復甦。 2024年前6個月，工業生產指數年增7.7% （2023年同期下降-1.2%，但仍低於2020年同期9.5%的增幅） 6M/2019））主要是由於出口和國內需求的增加。 2024年6月製造業PMI指數達到54.7點，較2024年5月的50.3點、2023年6月的50.5點和2019年6月的52.5點大幅上升，是2022年5月以來的最高水平，得益於新訂單的正向改善。但工業生產恢復動能並不均勻，許多產業仍有生產條件困難、投入材料成本增加、產業價值鏈參與程度不高…等問題。

四是宏觀經濟基本穩定，投入品價格上漲（生產物價指數－PPI年增率0.25%，服務業生產者物價指數成長7%），通膨得到控制，需求拉動壓力逐步加大。個月末信貸較年初成長5.2%，現金週轉率為0.65倍（相當於2023年全年0.64倍）。同期增幅（4.74%），尤其是在許多項目的價格由其管理的情況下。

五是利率水準穩定，信貸正在恢復：年初至今存款利率上漲0.5-1個百分點，但貸款利率基本上穩定。今年前6個月，信貸預計較2023年底成長5.2% ，較2024年5月末的2.41%有相當強勁的改善，高於2023年6月的3.36%增幅投資、消費和房地產市場活動恢復勢頭。預計全年信貸成長與宏觀經濟發展、需求和經濟吸收資本的能力一致。隨著經濟成長動能和企業健康狀況改善，股票市場積極成長（VNIndex較年初上漲10.2%2023年市場利潤年增成長9.5% ）；公司債市場和房地產市場逐步復甦。

六是隨著生產和消費的恢復，國家預算收入成長較好。 2024年前6個月國家預算收入達1,021兆越盾，相當於年度預算的60% ，成長15.7%；同期國家預算支出 小幅下降0.1% ，部分原因是部分部會和地方公共投資成長放緩。國家預算盈餘為216.4兆越南盾，是2023年6月同期的3倍，為支持人民和企業創造了財政空間。經濟主要平衡有保障，公共債務、外債、預算赤字低於世界及發展中國家、新興國家平均；政府的債務償還義務低於國民議會允許的門檻；糧食安全、能源安全、社會保障、民生有保障。因此，標準普爾信用評等機構6月20日將越南評估為長期穩定， 2025年至2030年期間經濟成長可望恢復至6.5%至7%。

七是基礎設施規劃和投資繼續受到關注和推動。規劃到2030年的社會經濟發展、部門和地區，以及許多地區、地方和部門的2045年或2050年願景；電力八號實施方案已發布； 5G技術試驗成功，機場、高速公路計畫加快推進，為經濟社會當前和長遠發展創造了條件。

八是外交活動和融入國際繼續推進。越南與中國、韓國、俄羅斯等高級領導人互訪；積極參與聯合國、東協、世界經濟論壇（WEF）大連2024、東協未來論壇（AFF）2024等眾多重要多邊論壇和機制…繼續為提高越南的崇高地位和國際聲譽作出貢獻；為未來推動經貿、投資、旅遊合作創造機會。

六大風險挑戰

但越南經濟仍 面臨六大 風險與挑戰。

首先， 四大外部風險挑戰依然存在：一是地緣政治危機持續且不可預測（特別是烏克蘭、紅海、中東等衝突）；二是大國之間貿易和技術的戰略競爭。和保護主義加劇； (iii) 通貨膨脹和利率雖然下降，但仍很高；財政風險和債務高企，世界經濟復甦緩慢且不可持續； （四）能源糧食安全、天災、極端氣候等風險仍存在…

二是一些傳統成長動力有所恢復，但恢復不均勻，與疫情前相比仍處於較低水平，不可持續。商品及服務零售總額成長率（剔除物價因素）成長5.7%，僅2018-2019年國際同期平均增幅（8.6%）的66%左右；旅客大幅成長（58.4%），但2024年前6個月住宿-餐飲和旅遊收入僅增長14.8%，低於疫情前水平，呈現出遊客節儉消費的趨勢，最終消費增長了5.78 % 。 6M/2019年成長7.05%），民間投資成長6.7%， 高於去年同期2.1%的增幅。

同時，新增長動能機構，特別是數位經濟、綠色經濟、循環經濟和能源轉型發展機構（特別是金融科技等數位平台的沙盒測試機制；綠色分類清單、越南碳信用市場）發展項目；根據國際標準衡量數位經濟規模和貢獻的標準…）與發展要求相比，發布速度仍然緩慢。

第三，經濟結構調整，包括國營企業和薄弱的信貸機構的結構調整，與要求相比仍然緩慢。國營企業重組、股權分置及撤資進程仍緩慢（2024年前6個月，沒有國營企業依計畫進行股權分置；撤資資金僅達年度計畫的4%左右）；由於流程和程序複雜、資產估值和尋找合適投資者困難，薄弱信貸機構的重組和最終處理仍慢於要求。 這種拖延增加了經濟中的壞帳和未償債務，導致資源難以有效配置且成本高昂，未來需要採取更嚴格的措施。

四是企業經營雖有改善跡象，但仍面臨不少困難： 2024年前6個月，入市企業數量近12萬家，高於退出市場企業數量（11萬家）。訊號， 但由於法律問題（特別是土地市場）未及時解決，在一定時間內暫時停業的企業數量仍年增18.6%。財務壓力（貸款到期和企業債券債務的壓力）和投入成本仍然很高（物流成本增加、能源價格上漲…）。

第五，壞帳和匯率雖受控制但仍在增加，黃金市場依然波動。 根據國家銀行數據，截至2024年4月末，表內壞帳率為4.93%，高於2023年底的4.55%和2022年底的2%；壞帳餘額較年初增加8.61%。若剖析5家重點監理信貸機構的壞帳情況，資產負債表上的壞帳率均在3%以下。儘管仍處於控制之中，但《2024年信貸機構法》限制了信貸機構扣押壞帳擔保資產的權利，這是一個巨大的挑戰。

多種因素綜合作用，銀行間匯率較年初上漲4.9% ：（一）美元升值（DXY指數較2023年底上漲4.1%）； (ii) 越南盾兌美元利差較年初下降，但仍為負值（隔夜利息約為-1-1.5/年）； （三）持有黃金的需求依然較高，且黃金走私情況尚未徹底處理，導緻美元需求增加，特別是在自由市場。預計，在聯準會可能開始降息的背景下（2024年9月至2024年年底以及明年初，越南盾與美元利差縮小時，匯率壓力將逐漸減輕）可能會在2024年底再次出現），外匯供需平衡，黃金市場更加穩定。

對於黃金市場，雖然國內金價已經降溫，SJC金價與世界金價的價差明顯縮小，但仍需要更加激烈、一致，有更根本的解決辦法，例如取消黃金壟斷生產、出口和進口金條、修訂第24/ 2012 號法令、提高黃金交易透明度、嚴格製裁違規行為和走私…以確保組織的成長和宏觀經濟穩定。

六是政策落實力度還不夠，投資營商環境改善緩慢，部分經濟成長動力不足。

落實政府決議和指示的文件和行動計劃的頒布仍然緩慢且不同步，導致投資和營商環境沒有太大變化（河內PCI 2023指數下降8級，峴港下降7級）。 ）；許多部會和地方公共投資和國家目標項目的撥付率較低；一些主要經濟體成長率與2024年6月全國平均相比較低且低於潛力（例如河內GRDP成長6%，芹苴成長5.73%，峴港成長5%，胡志明市成長胡志明市6.46%.. 。等，低於或相當於全國6.42% 的增幅）。

越南今年最後6個月及2024年全年經濟預測

——關於GDP成長：在上述國際背景下，今年前6個月經濟成長取得積極成效，法制環境日益完善，新舊動能得到更有效的挖掘與提升；宏觀經濟持續保持穩定，主要平衡有保障，企業和群眾信心增強；越南今年最後6個月的經濟成長可能達到6.3-6.8%，全年可能達到6.3-6.5% （基本情境），略高於越南國會和政府設定的目標。 ，大約6.5-6.7% （積極的情況）。特別是，提高基本工資可以使GDP增加0.3-0.5個百分點，2024年使通貨膨脹增加0.2-0.3個百分點，2025-2026年可能會更高（詳情請參閱評估加薪影響的文章）。

– 通膨方面：由於成本推動因素（特別是能源價格、原物料價格、物流成本維持在低位），預計2024年最後6個月通膨壓力將高於2023年同期；根據2024年7月1日起的路線圖，電力、學費等國家管理商品的價格、基本工資的增加、地區最低工資標準…）以及需求拉動因素（隨著經濟復甦，貨幣供應量預計將進一步增加） ）。

但由於鹼性通膨控制因素（全球價格和通膨）的協同作用3.8-4.2%，2024年通膨仍將受到控制，不需擔心（根據基本情景，平均CPI上漲約

五點建議

為實現上述2024年成長、控制通膨和宏觀經濟穩定的目標，研究團隊提出以下5點建議：

一是各部會、地方要繼續認真落實2024年1月5日第01號和02/NQ-CP號決議；上述國民議會決議、政府決議、法令和指令；持續密切監測、主動分析、預測國際經濟金融情勢並制定適當因應方案；高科技風險、網路安全和詐欺的新趨勢；加強金融市場、房地產、企業公債、黃金市場穩定健康，堅定投資者及民眾信心。

二是推動制度完善，為促進成長和穩定宏觀經濟創造良好的環境，重點是：（一）大力推出並更有效地實施消除障礙的政策和解決方案（特別是法律問題、土地估價、增值稅退稅、資本）。 （ii）有效落實第73/2023/ND-CP號法令，鼓勵並保護敢於思考、敢於行動、敢於為共同利益承擔責任的有活力的官員； (iii) 及時頒布指導《2024 年土地法》、《2023 年住房法》、《2023 年房地產商業法》、《2024 年信貸機構法》…於2024 年8 月1 日正式生效的法令和通知，以及國家最近通過的法律大會確保一致性、統一性和執行力； (iii) 盡快頒布促進數位經濟、綠色經濟、循環經濟和能源轉型發展的法律框架，如測試機制——沙盒、試點機制、市場開發項目碳信用領域、綠色分類清單、第八號電力計劃、直接購售電機制（DDPA）…等

第三，促進傳統成長動力（出口、投資－特別是私人投資、消費）；更好地挖掘新的成長動力（數位經濟、綠色經濟、循環經濟、能源轉換、區域互聯互通…）：（i）加快實施電力八號計劃，越南實行全球最低稅率時對外國直接投資企業的支持機制； （二）大幅改善投資營商環境，有助於吸引及有效利用投資資金，促進河內、芹苴、峴港、胡志明市等經濟龍頭城市的成長高於全國並有所提高。 ； （iii）促進公共投資的支付，盡快制定轉移支付率較低的部分的計劃， 並分配預算支持高新技術、零售業主導、綠色轉型、能源轉型、碳信用市場等新的重要領域的發展發展、社會住宅（即將建立社會住宅發展基金）、永續旅遊業發展（特別是廢棄物處理、廢棄物旅遊和職業培訓……）； （四）各部會及地方有效部署延期、延期、延長納稅時間、土地使用費、減稅降費、增值稅等財政支持措施；有效部署30兆越南盾的信貸計畫用於林業和漁業出口等

第四，提高行政效率和政策協調（特別是貨幣政策、財政政策、價格政策和其他宏觀政策之間的協調），促進成長和宏觀經濟穩定，穩定匯率、金融和貨幣市場，確保社會安全。因此，在促進公共投資支出方面發揮關鍵作用，有重點、有重點地擴大；貨幣政策發揮支撐作用，主動靈活，擴大信貸管道，控制風險和壞帳處理；決心實施2025年股市升級方案，並專注於控制系統性風險（銀行-證券-保險-房地產連動）。

第五，注重永續、長遠發展；相應地，促進成長品質的因素（勞動生產力、科技應用、高素質人力資源開發、數位轉型、綠色轉型…）需要具體規劃與實施；推動經濟結構調整，更有效地吸引和配置資源，特別是國有企業的股份化進程、專案和薄弱信貸機構的重組，以降低風險、成本，提高健康高效的市場效率…。