在基本情景下（概率約為 70%），VNDirect 預測 VN-Index 將於 2023 年下半年達到 1,300 點，對應 2023 年市盈率為 10 年平均水平的 13.3 倍（-1 標準差）。市盈率）。
VNDirect證券剛剛發布了2023年最後6個月的策略報告，主題為“陽光充足，鮮花盛開”。
VN-指數較年初上漲12.4%
經過2023年初的強勁復甦後，越南指數面臨國內外風險的下行壓力。然而，自 2023 年 3 月以來，越南指數已顯著回升，於 2023 年 6 月 26 日達到 1,132.0 點（年初至今+12.4%）。
SBV大幅降低運營利率，放鬆貨幣政策，支撐了市場的複蘇；政府出台一系列法規，消除經濟“瓶頸”；政府通過促進公共投資和減少或推遲稅收來擴大財政政策。
相應地，2023年初以來，HNX-Index較年初上漲12.5%，UPCoM-Index較年初上漲19.5%。
自 2023 年 4 月以來，在利率下降的推動下，股市流動性再次增加。境內投資者新開賬戶數同比大幅下降，2023年5個月至266,234個賬戶。不過，在流動性恢復的同時，境內投資者新開戶數5月新增104,624個賬戶，創2023年以來最高水平2022 年 8 月。
2023 年的 6 個月中，所有行業組的流動性均大幅下降，但金融服務業 (-18% svck) 和銀行業 (-27% svck) 受到的影響低於平均水平 (-45% svck)。自 3 月份 SBV 降低運營利率以來，流入金融服務類股票的現金流有所改善，標誌著貨幣政策的逆轉。預計這將促進股市交易活動並支持行業前景。
另一方面，其他行業團體在三大主要交易所均出現現金流出。化工行業現金流出最多的原因是俄羅斯-烏克蘭地緣政治危機後化學品價格較去年高點大幅下跌。
2023年最後6個月市場展望：趁熱打鐵
VNDirect給出了下半年的市場支撐因素，例如經濟增長預計將在2023年下半年恢復。VNDirect繼續維持其預測，即2023年GDP增長可達到5.5%的增長（2023年下半年GDP增長） 2023 年可能增長 7.1%）。
與此同時，政府將繼續出台支持經濟復甦的措施，這些措施包括擴張性財政和貨幣政策。
此外，得益於較低的利率和政府的經濟刺激政策，場內企業的業績將在過去6個月內恢復。我們預計 HOSE 上的公司 EPS 增長將在 2023 年達到 10.4%，在 2024 年達到 19.3%。
2023-2024年分行業企業利潤增速
此外，與過去和該地區其他國家相比，VN-Index的估值仍然相對有吸引力。截至2023年6月23日，VN-Index的歷史市盈率為13.2倍（較5年平均市盈率折讓20%）。VN-Index 的市淨率為 1.74 倍（與東南亞市場平均水平相比折讓 8.4%）。
與其他市場相比，VN-Index 的市盈率處於最低水平
相比之下，VNDirect 還指出，美聯儲收緊貨幣政策可能比預期更為劇烈等風險因素。VNDirect認為，市場已經部分反映了加息計劃。因此，美聯儲采取更嚴厲的行動可能會影響發達市場和新興市場的情緒。
與此同時，越南盾與美元之間的利差可能會給匯率帶來壓力。這可能會造成間接投資流出越南的風險，同時增加公共債務壓力。
此外，歐洲和美國經濟衰退可能比預期更為嚴重，這將對越南經濟增長和證券交易所企業利潤增長產生負面影響。
考慮到這些因素，VNDirect 提供了 2023 年最後 6 個月的兩種市場情景。
因此，在基本情景下（概率約為 70%），VNDirect 預測 VN-Index 在 2023 年下半年將達到 1,300 點，對應 2023 年市盈率為 13.3 倍 (-1)。標準差為 10-年平均市盈率）。
這種情況是基於美聯儲將按計劃加息的假設。2023年底美聯儲操作利率可能升至5.25%-5.5%左右，意味著2023年不會降息，下半年GDP增速應該會反彈，2023年有利於顯著改善地板上企業的 EPS。匯率保持在穩定水平。
在負面情況下（概率約為 30%），VNDirect 預測 VN-Index 將於 2023 年下半年交易於 1,100 點左右，對應 2023 年市盈率為 11.7 倍 (-1)。,5 個標準差10 年平均市盈率）。
在這種情況下，VNDirect認為美聯儲可能會加息高於預期，因為核心通脹率比目標高2%。GDP 增長慢於預期可能導致企業繼續維持較低的每股收益。匯率壓力導致國家銀行重新回歸緊縮貨幣政策。
