與過去5年的平均值相比， ACB目前的市淨率估值相對較低（1.4倍），獲利能力位居行業前列。 Agriseco Research 建議買進ACB股票，目標價為 33,000 越南盾/股（上漲 27%）
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ACB：Agriseco 研究建議買入
亞洲商業股份銀行（HoSE：ACB）是壞帳率較低、業績年度成長良好的私人銀行之一。近日，該銀行剛公佈了2023年第四季的財務報表，經營業績良好。
具體來看，得益於非利息收入，2023年經營績效維持良好成長動能。ACB全年信貸成長率達18%，遠高於業界平均（13.7%）－是ACB近10年來最高的信用成長率和年度淨利差（NIM），2023年達3.9%。ACB第四季和2023年稅前利潤分別為50,430億越南盾（年增40%）和200,680億越南盾（年增17%），主要來自非利息收入增長48 % 與同期相比。同期繳款率為收入的24%。
值得注意的是，由於高收益股票債券投資的推動，投資證券交易活動淨利潤大幅增長，達到26,470億越南盾，而受高收益影響，淨利息收入達到249,600億越南盾（同期增長6% ）。今年前2季的利息成本。 2023年第二季末第02/2023號通知到期後，壞帳率小幅上升至1.2%，但仍處於業界最低水平，這導致ACB將全年撥備增加至18,040億越南盾。相較之下，2022 年為710 億越南盾。
亞洲銀行被譽為投資策略安全、財務基礎雄厚、無企業債投資風險的銀行。 Agriseco Research預計， 2024年ACB的經營績效將持續高成長，得益於以下正面貢獻：信貸規模持續高位成長、利用較低的資金成本優勢，淨利差顯著改善以及專注於零售貸款的策略（高利率）利潤率）。
此外，與過去5年的平均值相比， ACB目前的P/B估值相對較低（1.4倍），獲利能力則位居產業前茅。因此，Agriseco Research建議買進ACB股票，目標價為33,000越南盾/股（上漲27%）。
VIB：Agriseco 研究建議買入
越南國際商業股份銀行（HoSE：VIB）是實施2017-2026年全面投資策略轉型後促進零售領域貸款的先鋒銀行之一。近日，VIB公佈了2023年財務報表，經營業績良好。
由於淨利差 (NIM) 與行業相比仍保持正值，2023 年業務業績將持平。 2023年信貸成長14.2%－完成國家銀行下達的信貸限額。由於撥備成本高企， VIB第四季EBT年比負成長14%，是同期的5倍。然而，2023年全年EBT為107,030億越南盾，與去年持平，這得益於淨利息和非利息收入的良好增長，總營業收入同比增長23%以抵消撥備成本。 。
VIB的亮點在於，它是少數保持較高NIM比率（4.7%）的銀行之一，並且由於利用了較低的資本成本（從信貸機構調動的資本），2023年不會受到太大影響。國）和高資產報酬率（9.6%）。此外，VIB加強壞帳處理以改善資產質量，第四季壞帳處理額超過1.1兆越盾，壞帳率較第三季末的3.7%下降。/2023年第四季末降至3.1%（債務組3和4出現下降）。
Agriseco Research預計VIB 2024年的經營績效將更為正面成長，理由如下3點：由於資產報酬率與非資本支出差異擴大，淨利差比率持續上升至5%以上（零售貸款需求將在2020年推動） 2024年），資產品質的改善有助於VIB減輕撥備成本壓力，且VIB估值有吸引力且獲利能力較高。因此，Agriseco Research建議買進VIB股票，目標價為25,000越南盾/股（上漲20%）。
NLG：ACBS 建議積極
NLG 2023年業績年減，營收達31,810億越南盾（年減27%），母公司股東稅後利潤達4,840億越南盾（年減13%），與 ACBS 的預測一致。 ACBS 重申其積極建議，由於根據公司公佈的實際數據更新了淨債務、銷售和移交數據，2024 年目標價小幅上調至 43,300 越南盾/股。
南龍公佈2023年第四季經營業績，營收超過1.6兆越南盾（年增0.4%），母公司股東稅後利潤達到2,900億越南盾（年減34%）。 ）。營收橫盤，利潤年減，主要是由於：2023年第四季高層公寓移交數量多於低層公寓，毛利率從50.0%下降至42.3%，以及財務收入年減一半，原因是2022年第四季將Paragon Dai Phuoc計畫25%股份轉讓給Thai Binh Investment Joint Stock Company（21.6%）的交易錄得2,440億越南盾的財務利潤，以及陳協投資有限公司（3.4%）。
2023年，NLG將實現營收31,810億越南盾（年減27%），母公司股東稅後利潤將達到4,840億越南盾（年減13%），相當於105%和98% ACBS 預測的66%和公司計劃的83%。 2023年的業績主要來自近1,600套的交付，主要集中在Mizuki（1,017套）、Southgate（379套）和Izumi（166套）專案。
由於房地產市場諸多困難，NLG 2023年銷售業績同期大幅下滑：數量減少一半，達到1000多套，銷售價值近4萬億越南盾（減少610億越南盾）。% 同期），相當於ACBS 預測的 100 %。其中，Akari計畫是貢獻最大的項目，共512套，相當於近2兆越南盾，其次是Southgate（375套，1.4兆越南盾）和Mizuki（104套，5,580億越南盾）。
ACBS預測，2024年的經營業績將幾乎保持不變，收入預計將接近6.1兆越南盾（年增91%），母公司股東的稅後利潤預計將超過6,000億越南盾（年增25%） ），由於Southgate、Akari、Mizuki、Izumi 和Can Tho 項目的移交，以及Paragon Dai Phuoc 的25% 資本轉移交易，與2023 年相比強勁增長，預計收入和稅前利潤為6,630 億越南盾2320億越南盾。
使用RNAV方法，ACBS設定到2024年底的目標價為43,300越南盾/股，由於根據財務報表賬面價值更新淨債務，較2023年12月更新的報告小幅上漲2%。2023年季度，並根據公司數據調整2023年銷售和交付的單位數量。
