[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <div class="sharemxh share"> <div class="af-tts1"> <div class="embed-tts" data-newsid="188250906230233465" data-distributiondate="2025/09/07" data-namespace="cafef"> <div class="audioplayer" data-file="https://tts.mediacdn.vn/2025/09/07/cafef-nu-188250906230233465.m4a" data-id="188250906230233465" data-voice="Nữ miền Bắc"> <div id="streamid_188250906230233465" class="videoNewsPlayer streamid_188250906230233465-dimensions audioSwitchVoicePlayer-pc AudioSwitchVoice audioSwitchVoicePlayer default-skin player-user-inactive" lang="zh-tw" tabindex="-1" role="region" aria-label="音訊播放器" data-role="audio-player"> <div class="audioSwitchVoicePlayer-area-control"> <div id="context-stats" class=" paused user-inactive" tabindex="-1" role="region" aria-label="影片播放器"> <div class="AudioSwitchVoice-controlbar"> <div class="overlay2"> <div class="overlayAccentRead"> <div class="overlayVoice"> <div class="iconAccentRead"><span style="color: #1d1f20; font-size: 1.953em; font-family: -apple-system, BlinkMacSystemFont, 'Segoe UI', Roboto, Oxygen-Sans, Ubuntu, Cantarell, 'Helvetica Neue', sans-serif;">未來資產證券表示，銀行類股的上漲趨勢短期內可能持續，但目前參與風險較大，尤其是對新投資者而言。</span></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> <div class="media VCSortableInPreviewMode"><img title="" src="https://cafefcdn.com/thumb_w/640/203337114487263232/2025/9/6/avatar1757174451947-17571744523141134635597.jpg" alt="" data-role="cover" /></div> <div id="ContentFirstFull" class="clearfix news-content contentdetail" data-field="body" data-role="content"> <div class="maincontent"> <span dir="auto">進入7月初以來，銀行股出現了歷史上罕見的大幅上漲，不少銀行股在短短2個月內就錄得40-50%甚至80-90%的漲幅。</span> <p data-end="805" data-start="492"><span dir="auto">未來資產證券越南公司表示，從基本面來看，銀行業獲利復甦依然溫和，主要依賴削減成本以及錄得非經常性收入。與股價的快速上漲相比，利潤成長仍然相當溫和，而前景僅被評估為中性。</span></p> <p data-end="1046" data-start="807"><span dir="auto">相反，市場情緒已從對新關稅風險的過度悲觀迅速轉變為樂觀，認為實際徵收的關稅不會過於負面或“差別”，從而不會損害國家優勢。</span></p> <p data-end="1278" data-start="1048"><span dir="auto">同時，市場升級的故事和股票投資管道的誘人利潤強烈吸引了外資流入，同時也吸引了非專業投資者的現金流——類似於2021年的「廉價資金」時期。</span></p> <p data-end="1481" data-start="1280"><span dir="auto">值得注意的是，近期信貸餘額不僅集中在重點經濟領域，而且強勁流入證券借貸領域，有助於促進資本市場的流動性。</span></p> <figure class="VCSortableInPreviewMode"> <div><img class="" title="銀行股價格會繼續上漲嗎？ - 照片 1。" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/6/screenshot-2025-09-05-at-140341-20250905140416852-1757126902760-1757126902946613973787-1757174452034-1757174452415531696388.png" alt="銀行股價格會繼續上漲嗎？ - 照片 1。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/6/screenshot-2025-09-05-at-140341-20250905140416852-1757126902760-1757126902946613973787-1757174452034-1757174452415531696388.png" /></div> <figcaption class="PhotoCMS_Caption"> <p data-placeholder="Nhập chú thích ảnh"><span dir="auto">（資料來源：未來資產）</span></p> </figcaption></figure> <h2 data-end="1525" data-start="1483"></h2> <p data-end="1816" data-start="1526"><span dir="auto">在解釋銀行股為何能吸引強勁現金流時，未來資產表示，主要有兩個原因。</span></p> <p data-end="1816" data-start="1526"><span dir="auto">首先，銀行依然扮演著經濟「支柱」的角色，資產規模和利潤均維持永續成長趨勢。由於遵守嚴格的標準並受到越南國家銀行（SBV）的監管，該集團的財務報表也具有較高的透明度。</span></p> <p data-end="1998" data-start="1818"><span dir="auto">其次，銀行股市值較大，能夠吸收大規模現金流，且流動性風險不大，為機構投資者創造了有利條件。</span></p> <p data-end="1998" data-start="1818"><span dir="auto">然而，未來資產也表示，各銀行集團的股價表現參差不齊。中小型商業銀行憑藉突破性的利潤表現亮眼。同時，國營銀行集團表現則參差不齊。越南工商銀行（CTG）以2025年上半年46%的獲利年增，股價較2024年大幅上漲30%。而越南投資發展銀行（BID）和越南外貿股份銀行（VCB）則因利潤持平且缺乏出色的投資案例而僅小幅上漲。</span></p> <div id="admzone500998"> <div id="zone-500998"> <div id="share-jtgyrif3"> <div id="placement-568127"> <div id="banner-500998-568145"> <div id="slot-1-500998-568145"> <div id="ssppagebid_1813"> <div id="nativezone_514150_4082" class="banner0" data-ssp="sspbid_4082" data-admssprqid="011787vqda5pg04" data-location="5" data-width="580" data-height="225"></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> <p data-end="2865" data-start="2431"><a class="s-datacafef" href="https://cafef.vn/du-lieu/hose/vpb-ngan-hang-thuong-mai-co-phan-viet-nam-thinh-vuong.chn" target="_blank" rel="noopener"><span dir="auto">在私營部門，VPBank（ VPB</span></a><span dir="auto"> ）、Sacombank（STB）和MB（MBB） 等多家銀行的利潤和資產品質均有所改善。這些銀行本身的投資案例也為其提供了支撐，例如部分剝離子公司資產，預計將帶來巨額非經常性利潤。</span></p> <p data-end="2865" data-start="2431"><span dir="auto">此外，該群體也受益於促進私營部門，特別是作為長期戰略合作夥伴的大公司的政策。</span></p> <figure class="VCSortableInPreviewMode"> <div><img class="" title="銀行股價格會繼續上漲嗎？ - 照片2。" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/6/screenshot-2025-09-05-at-140354-20250905140407151-1757126903807-1757126904175192995258-1757174453232-17571744535641965731892.png" alt="銀行股價格會繼續上漲嗎？ - 照片2。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/6/screenshot-2025-09-05-at-140354-20250905140407151-1757126903807-1757126904175192995258-1757174453232-17571744535641965731892.png" /></div> <figcaption class="PhotoCMS_Caption"> <p class="" data-placeholder="Nhập chú thích ảnh"><span dir="auto">（資料來源：未來資產）</span></p> </figcaption></figure> <h2 data-end="2905" data-start="2867"></h2> <p data-end="3117" data-start="2906"><span dir="auto">據未來資產管理公司（Mirae Asset）稱，許多銀行的估值已超過+1個標準差（SD）的門檻，有些甚至接近+2個標準差。這使得開設新的投資部位的風險高於預期報酬。</span></p> <p data-end="3398" data-start="3119"><span dir="auto">不過，由於槓桿貸款的勢頭，短期內仍可維持上升趨勢，至少在 2025 年第三季和第四季是如此。特別是，圍繞</span><a class="s-datacafef" href="https://cafef.vn/du-lieu/hose/tcb-ngan-hang-tmcp-ky-thuong-viet-nam-techcombank.chn" target="_blank" rel="noopener"><span dir="auto">Techcombank</span></a><span dir="auto">、VPBank 或 MB 的投資故事仍然具有吸引力，並可將估值推高至 +2 越南盾。</span></p> <p data-end="3772" data-start="3400"><span dir="auto">相反，BID和VCB等防禦性股票——其估值仍然不算高——將更適合買入並持有的投資策略。</span></p> <p data-end="3772" data-start="3400"><span dir="auto">不過，未來資產也警告稱，如果沒有基本面支撐，目前的高估值不太可能維持，一旦「廉價資金」期過去，深度回調幾乎是不可避免的。</span></p> <p data-end="3772" data-start="3400"><span dir="auto">首先，預計當信貸需求復甦時，大量流入槓桿貸款的信貸將被重新導向穩定性和收益率更高的領域。低通膨——信貸強勁成長的條件——目前處於低位，但難以長期維持。</span></p> <p data-end="3772" data-start="3400"><span dir="auto">未來資產評估稱：“總體而言，該行業的上升趨勢可能在短期內持續，但當前參與風險相當大，尤其是對於新投資者而言。”</span></p> </div> <div id="admzonel1epqex5" class="pushed"> <div id="zone-l1epqex5"> <div id="share-l1epqexm"> <div id="placement-l1epzotx"> <div id="banner-l1epqex5-l1epzoum"> <div id="slot-1-l1epqex5-l1epzoum"> <div id="ssppagebid_12134"> <div id="sspbid_2026120" class="banner0" data-ssp="sspbid_2026120" data-admssprqid="011787vqebhsg00" data-location="5" data-width="undefined" data-height="undefined"></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> [/ihc-hide-content]
