[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <div class="w640 fr clear"> <h2 class="sapo" data-role="sapo"><span dir="auto">在東南亞經濟遭遇漫長的「資金寒冬」之際，全球領先的創投基金光速創投的一份新報告引發了人們對消費科技領域錯失投資機會的熱烈討論</span></h2> <div data-check-position="body_start"></div> <div class="contentdetail"> <div id="mainContent" class="detail-cmain ss"> <div class="detail-content afcbc-body" data-role="content"> <div class="tindnd clearfix" data-marked-zoneid="cafef_detail_relatednewsbox"> <div id="listNewsInContent" class="clearfix"></div> </div> <p dir="ltr"><span dir="auto">這份題為《東南亞消費槓鈴》（The Southeast Asian Consumer Barbell）的報告於2025年9月初發布。報告顯示，過去十年（2014-2024年），越南最富裕的10%人口的收入成長率是其餘90%人口的3.8倍。越南是這兩類人群（10%-90%）收入成長率差距最大的國家。馬來西亞和印尼的差距為3.3倍，菲律賓為2.7倍，新加坡為2.6倍，泰國為2倍。</span></p> <p dir="ltr"><span dir="auto">這不僅反映出明顯的收入差距，也暴露出東南亞投資流入的更深層問題，即投資者「錯失」了龐大的消費市場，並追求不合適的商業模式。</span></p> <figure class="VCSortableInPreviewMode noCaption"> <div><a class="detail-img-lightbox" title="" href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/t1-1758534149287-17585341496971611727868.png" target="_blank" rel="noopener" data-fancybox="img-lightbox"><img class="lightbox-content" title="越南及東南亞國家前10%富豪快速致富，其餘90%收入成長放緩：「資本寒冬」諸多故事揭秘（上）－圖1" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/t1-1758534149287-17585341496971611727868.png" alt="越南及東南亞國家前10%富豪快速致富，其餘90%收入成長放緩：「資本寒冬」諸多故事揭秘（上）－圖1" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/t1-1758534149287-17585341496971611727868.png" /></a></div></figure> <p dir="ltr"><span dir="auto">Lightspeed 報告基於 Tracxn、世界銀行和各國統計機構的數據，描繪了東南亞經濟的圖像：GDP 總額達 4 兆美元，年均成長率達 4-5%，其中 60% 以上來自個人消費。該地區每年新增支出達 1000 億美元——這一巨額數字足以吸引任何投資者。</span></p> <figure class="VCSortableInPreviewMode noCaption"> <div><a class="detail-img-lightbox" title="" href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-12-1-1758534150545-17585341510361748930386.png" target="_blank" rel="noopener" data-fancybox="img-lightbox"><img class="lightbox-content" title="越南及東南亞國家前10%富豪快速致富，其餘90%收入成長放緩：「資本寒冬」諸多故事被揭秘（上）－圖2" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-12-1-1758534150545-17585341510361748930386.png" alt="越南及東南亞國家前10%富豪快速致富，其餘90%收入成長放緩：「資本寒冬」諸多故事被揭秘（上）－圖2" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-12-1-1758534150545-17585341510361748930386.png" /></a></div></figure> <p dir="ltr"><span dir="auto">然而，創投流動非但沒有利用這一機會，反而不斷萎縮，從 2021 年的 251 億美元下降到 2025 年預計的 32 億美元。</span></p> <figure class="VCSortableInPreviewMode"> <div><a class="detail-img-lightbox" title=" 資料來源：光速創投 " href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-16-1758534152511-1758534152850994976086.png" target="_blank" rel="noopener" data-fancybox="img-lightbox"><img class="lightbox-content" title="越南及東南亞國家前10%富豪快速致富，其餘90%收入成長放緩：「資本寒冬」諸多故事揭秘（上）－圖3" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-16-1758534152511-1758534152850994976086.png" alt="越南及東南亞國家前10%富豪快速致富，其餘90%收入成長放緩：「資本寒冬」諸多故事揭秘（上）－圖3" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-16-1758534152511-1758534152850994976086.png" /></a></div> <figcaption class="PhotoCMS_Caption"> <p class="" data-placeholder="Nhập chú thích ảnh"><span dir="auto">資料來源：光速創投</span></p> </figcaption></figure> <p dir="ltr"><span dir="auto">值得注意的是，其中90%的資本都流入了新加坡，而忽略了越南、印尼或菲律賓等市場。</span></p> <figure class="VCSortableInPreviewMode"> <div><a class="detail-img-lightbox" title=" 資料來源：光速創投 " href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-17-1758534153710-17585341541141537589210.png" target="_blank" rel="noopener" data-fancybox="img-lightbox"><img class="lightbox-content" title="越南及東南亞國家前10%富豪快速致富，其餘90%收入成長放緩：「資本寒冬」諸多故事揭秘（上）－圖4" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-17-1758534153710-17585341541141537589210.png" alt="越南及東南亞國家前10%富豪快速致富，其餘90%收入成長放緩：「資本寒冬」諸多故事揭秘（上）－圖4" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-17-1758534153710-17585341541141537589210.png" /></a></div> <figcaption class="PhotoCMS_Caption"> <p class="" data-placeholder="Nhập chú thích ảnh"><span dir="auto">資料來源：光速創投</span></p> </figcaption></figure> <p dir="ltr"><span dir="auto">報告指出，這些市場的投資者在效仿中國或美國的模式時，被高昂的客戶獲取成本（CAC）“燒傷”，導致他們轉向企業和B2B領域。</span></p> <p dir="ltr"><span dir="auto">但光速創投也斷言：“沒有瞄準消費技術是最大的錯失機會。”</span></p> <p dir="ltr"><span dir="auto">越南的 GDP 預計年增長率為 6-7%，是該地區最高的，因此越南正成為一個潛在的“明星”，但前提是新創公司知道如何利用“槓鈴”模型： </span><b><span dir="auto">關注兩極——富人（富裕）和大眾（中下階層）。</span></b></p> <figure class="VCSortableInPreviewMode noCaption"> <div><a class="detail-img-lightbox" title="" href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/t2-1758534155284-17585341564371416838941.png" target="_blank" rel="noopener" data-fancybox="img-lightbox"><img class="lightbox-content" title="越南及東南亞國家最富有的10%人快速致富，其餘90%族群收入成長明顯放緩：「資本寒冬」諸多故事揭密（上）－圖5" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/t2-1758534155284-17585341564371416838941.png" alt="越南及東南亞國家最富有的10%人快速致富，其餘90%族群收入成長明顯放緩：「資本寒冬」諸多故事揭密（上）－圖5" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/t2-1758534155284-17585341564371416838941.png" /></a></div></figure> <p dir="ltr"><span dir="auto">報告最引人注目的特點之一是收入不平等的數據。 2014年至2024年的十年間，越南最富裕人群中前10%的名義收入每月增加了522美元，達到1,075美元。同時，其餘90%的人群每月僅增加了138美元，達到306美元。富人群體的收入成長率是其他人群的3.8倍，是東南亞地區最大的差距。</span></p> <span dir="auto">在馬來西亞和印尼，這數字是3.3倍，在菲律賓是2.7倍，新加坡是2.6倍，泰國是2倍。</span> <figure class="VCSortableInPreviewMode"> <div><a class="detail-img-lightbox" title=" 資料來源：光速創投 " href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-19-1758534157743-1758534158170803165267.png" target="_blank" rel="noopener" data-fancybox="img-lightbox"><img class="lightbox-content" title="越南及東南亞國家最富有的10%人群快速致富，其餘90%人群收入增長明顯放緩：「資本寒冬」諸多故事揭秘（上）——圖6" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-19-1758534157743-1758534158170803165267.png" alt="越南及東南亞國家最富有的10%人群快速致富，其餘90%人群收入增長明顯放緩：「資本寒冬」諸多故事揭秘（上）——圖6" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-19-1758534157743-1758534158170803165267.png" /></a></div> <figcaption class="PhotoCMS_Caption"> <p class="" data-placeholder="Nhập chú thích ảnh"><span dir="auto">資料來源：光速創投</span></p> </figcaption></figure> <p dir="ltr"><span dir="auto">那麼，「中產階級崛起」的故事——一個引領眾多新創公司的「傳奇」論點——真的是真的嗎？</span></p> <p dir="ltr"><span dir="auto">光速創投引入「槓鈴」概念作為突破策略：東南亞消費市場呈啞鈴狀，具有值得投資的兩端—— </span><b><span dir="auto">高端（富人）和低端（大眾） </span></b><span dir="auto">，而中間群體由於購買力不足、規模較小而難以觸及。</span></p> <div id="admzone480458" class="pushed"> <div id="zone-480458" class="pushed"> <div id="share-jtgyri8j"> <div id="placement-m0by5d21"> <div id="banner-480458-m0by5d28"> <div id="slot-1-480458-m0by5d28"> <div id="ssppagebid_17303"> <div id="adnzone_527756" class="banner0" data-ssp="sspbid_2031899" data-admssprqid="0117d2634bi6g0b" data-location="5" data-width="660" data-height="400"> <div></div> <div class="closeButton"> <div></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> <div class="h-show-pc"> <div class="c-banner"> <div class="c-banner-item is-custom-size"> <div class="c-banner-item__inner"> <div class="c-banner-item__box"></div> </div> </div> </div> </div> <div class="h-show-mobile"> <div class=""> <div class="c-banner"> <div class="c-banner-item is-custom-size"> <div class="c-banner-item__inner"> <div class="c-banner-item__box"></div> </div> </div> </div> </div> </div> <p dir="ltr"><span dir="auto">在高端市場中，每月收入超過 1,000 美元的群體佔 2024 年越南人口的 11%（約 1,100 萬人），預計到 2030 年將增加到 17%——增加 670 萬人，成為該地區僅次於印尼（1,320 萬人）的第二高人口群體。</span></p> <p dir="ltr"><span dir="auto">與菲律賓（630萬）、馬來西亞（430萬）和泰國（100萬）相比，得益於都市化和人口結構年輕化，越南高收入者的成長速度更快。該群體的支出主要集中在健康、金融、旅遊和教育領域，這些領域佔家庭預算的很大一部分。</span></p> <figure class="VCSortableInPreviewMode"> <div><a class="detail-img-lightbox" title="資料來源：光速創投" href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-21-1-1758534159160-1758534160006730068278.png" target="_blank" rel="noopener" data-fancybox="img-lightbox"><img class="lightbox-content" title="越南及東南亞國家最富有的10%人快速致富，其餘90%族群收入成長明顯放緩：「資本寒冬」諸多故事揭秘（上）－圖7" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-21-1-1758534159160-1758534160006730068278.png" alt="越南及東南亞國家最富有的10%人快速致富，其餘90%族群收入成長明顯放緩：「資本寒冬」諸多故事揭秘（上）－圖7" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-21-1-1758534159160-1758534160006730068278.png" /></a></div> <figcaption class="PhotoCMS_Caption"> <p data-placeholder="Nhập chú thích ảnh"><span dir="auto">資料來源：光速創投</span></p> </figcaption></figure> <span dir="auto">相較之下，佔越南人口89%的底層群體平均月收入僅306美元，卻佔有國民總收入的72%（比菲律賓高68%，相當於印尼的71%）。</span> <p dir="ltr"><span dir="auto">東南亞地區底層族群的平均收入，根據光速創投的預測，適合低成本產品（1-3美元/單位），CAC在3美元以下。</span></p> <p dir="ltr"><span dir="auto">之前那些聳人聽聞的東南亞「中產階級」報道，實際上指的就是這個最底層的群體，除新加坡外，這個群體的人均月消費額大約在100至300美元之間。</span></p> <p dir="ltr"><span dir="auto">這個槓鈴非常注重價值驅動。隨著資本在2015年至2021年期間流入該地區，大多數觸達的用戶都屬於這一群體，他們認為這將是一個龐大的消費群體，並能帶來利潤。</span></p> <p dir="ltr"><span dir="auto">不幸的是，隨著促銷活動的逐步取消，許多低端用戶只是偶爾使用該產品，甚至根本不使用。如今，這部分用戶對除了基本娛樂和購物之外的消費科技產品並沒有真正的興趣。</span></p> <figure class="VCSortableInPreviewMode noCaption"> <div><a class="detail-img-lightbox" title="" href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/t3-1758534160736-1758534161066663423573.png" target="_blank" rel="noopener" data-fancybox="img-lightbox"><img class="lightbox-content" title="越南及東南亞國家前10%富豪快速致富，其餘90%收入成長明顯放緩：「資本寒冬」諸多故事揭秘（上）－圖8" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/t3-1758534160736-1758534161066663423573.png" alt="越南及東南亞國家前10%富豪快速致富，其餘90%收入成長明顯放緩：「資本寒冬」諸多故事揭秘（上）－圖8" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/t3-1758534160736-1758534161066663423573.png" /></a></div></figure> <p dir="ltr"><span dir="auto">為了在合理的利潤範圍內滿足底層消費者的購買力，新創公司必須重新思考其發展策略。 </span><b><span dir="auto">對於那些不了解當地文化的創始人 </span></b><span dir="auto">，尤其是那些在國外接受教育的創始人來說，這種新策略可能完全違反直覺。</span></p> <figure class="VCSortableInPreviewMode"> <div><a class="detail-img-lightbox" title="資料來源：光速創投" href="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-23-1758534161666-1758534162051823470041.png" target="_blank" rel="noopener" data-fancybox="img-lightbox"><img class="lightbox-content" title="越南及東南亞國家最富有的10%人快速致富，其餘90%族群收入成長明顯放緩：「資本寒冬」諸多故事揭密（上）－圖9" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-23-1758534161666-1758534162051823470041.png" alt="越南及東南亞國家最富有的10%人快速致富，其餘90%族群收入成長明顯放緩：「資本寒冬」諸多故事揭密（上）－圖9" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/22/blue-and-beige-clean-modern-market-analysis-report-infographic-23-1758534161666-1758534162051823470041.png" /></a></div> <figcaption class="PhotoCMS_Caption"> <p data-placeholder="Nhập chú thích ảnh"><span dir="auto">資料來源：光速創投</span></p> </figcaption></figure> <p dir="ltr"><span dir="auto">報告也指出，東南亞市場與中國在消費水準上存在巨大差異。例如，在東南亞國家，這裡的「大眾」市場是0.5美元的路邊咖啡或1美元的摩的，而不是3美元的星巴克。因此， </span><b><span dir="auto">如果把在中國成功的策略機械地應用到東南亞，成功的可能性將會越來越小。</span></b></p> <p dir="ltr"><span dir="auto">Lightspeed 提出了 </span><b><span dir="auto">「廉價多巴胺」 </span></b><span dir="auto">——低成本的愉悅產品——來打入這個市場，例如社交媒體、軟性飲料或帶有微交易的免費遊戲。如果創辦人 </span><b><span dir="auto">缺乏對這個群體的文化敏感性，這將是一個巨大的挑戰。</span></b></p> <p dir="ltr"><b><span dir="auto">報告的結論是：要成功，產品必須滿足三個因素——低價、高價值和永續利潤——否則它就會像之前的許多公司一樣失敗。</span></b></p> <p dir="ltr"><span dir="auto">FranchiseVN 董事長、Capigrow 總經理、金融及新創企業顧問 Nguyen The Trung先生在評論此方案時表示：「廉價的多巴胺在早期階段絕對有效。大眾用戶對小額獎勵非常敏感，他們願意參與小遊戲、尋找優惠券或享受免運費，因為這些獎勵幾乎為零，而獲得『獎勵』的感覺非常明顯。這是一種快速吸引用戶、擴大用戶群並培養使用習慣的工具。然而，如果企業僅僅依賴促銷（買單/燒錢），這並非付費/一項長期策略。</span></p> <p dir="ltr"><span dir="auto">這位專家表示，當其他應用程式有更好的優惠時，大量用戶會迅速切換應用程式。為了永續發展，企業應該只將廉價的多巴胺視為引導客戶獲得真正有價值的體驗的「門戶」：可靠的產品、穩定的服務、透明的價格。</span></p> <p dir="ltr"><span dir="auto">預計到2030年，越南將新增670萬富裕人士，將推動其奢侈品消費產業的發展。但要抓住這一機遇，越南需要顯著改善營商環境，提高透明度，並為新創公司提供適當的支持計劃，更重要的是，要滿足正確的市場需求。否則，「寒冬」將持續下去，儘管越南經濟高速成長，但新創公司可能錯失真正的成長機會。</span></p> </div> </div> </div> </div> <div class="w640 fr clear"> <div class="t-contentdetail content_source"> <p class="source" data-field="source"></p> </div> <div id="admzonel165m25g" class="pushed"> <div id="zone-l165m25g" class="pushed"> <div id="share-l165m267"> <div id="placement-l165q53y"> <div id="banner-l165m25g-l165q54j"> <div id="slot-1-l165m25g-l165q54j"> <div id="ssppagebid_12096"></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> [/ihc-hide-content]
