[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <h2 class="sapo" data-field="sapo"><span dir="auto">Vietcap 表示，將越南市場升級為二級新興市場將是一個積極的支撐因素，可以抵消外國投資者的巨大淨拋售壓力。</span></h2> <div class="media VCSortableInPreviewMode"><img title="" src="https://cafefcdn.com/thumb_w/640/203337114487263232/2025/9/30/avatar1759249439881-1759249440373344462649.jpeg" alt="" data-role="cover" /></div> <div id="ContentFirstFull" class="clearfix news-content contentdetail" data-field="body" data-role="content"> <div class="maincontent"> <a class="s-datacafef" href="https://cafef.vn/du-lieu/hose/vci-cong-ty-co-phan-chung-khoan-vietcap.chn" target="_blank" rel="noopener"><span dir="auto">Vietcap證券</span></a><span dir="auto"> 在最新報告中堅信，富時羅素將於下週三（10月7日）公佈越南的積極業績。據這家證券公司稱，剩餘的兩項標準——付款週期標準（DvP）和付款標準（與失敗交易相關的成本）——都可以提升至「已實現」水平。</span> <span dir="auto">Vietcap 引述富時指數公司 (FTSE) 2025 年 9 月發布的《證券市場分類年度報告》稱，富時羅素將宣布對越南股市進行重新分類，並附上「常見問題解答 - 越南」的連結。這個常見問題解答頁面將詳細介紹實施計劃，包括批次數量和實施日期、預計將被納入該指數的 10-15 只越南股票名單以及越南在不同指數中的預期權重。</span> <span dir="auto">公告發布後，指數基金將啟動各自基金的開戶流程（包括註冊證券交易代碼）。 Vietcap 預測，實施工作可能將在每個季度末分為 4-5 個階段進行。預計最快將於 2026 年 3 月實施首個投資組合的新增。</span> <span dir="auto">該證券公司認為 </span><b><span dir="auto">，將越南市場升級為二級新興市場將是一個積極的支撐因素，有助於抵消外國投資者巨大的淨拋售壓力。 </span></b><span dir="auto">預計2023年至2025年，外國投資者的淨拋售壓力將超過90億美元。國際證券公司則認為，外國投資者的淨投資資本可能達到60億至80億美元，甚至達到100億美元（在正面情境下）。這些估值涵蓋了主動型基金和被動型基金的資本流入，其中主動型基金的資本流入佔比最大。</span> <span dir="auto">根據 Vietcap 的研究，越南預計將在富時新興市場全盤中國 A 股納入指數中佔 0.3% 的權重，此外還將被納入其他富時指數。約 30 隻越南股票將納入指數基金的投資組合。在實施過程中，被動基金的流入可能至少達到 10 億美元。富時羅素根據最低外資持股要求、規模、流動性和自由流通量等多項標準篩選符合條件的股票（每季度審查一次；任何違反標準的行為都可能導致其被從指數中剔除）。</span> <figure class="VCSortableInPreviewMode noCaption"> <div><img class="" title="證券公司列出越南股市正式升級後可「追捧」的30檔股票－圖1。" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/30/tnosur5q8xfvpumx-ywc2ldb-ee5f3zorlthu-vsnczt23nchtscontentfhan19-1-1759249441597-17592494419281881570821.jpg" alt="證券公司列出越南股市正式升級後可「追捧」的30檔股票－圖1。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/30/tnosur5q8xfvpumx-ywc2ldb-ee5f3zorlthu-vsnczt23nchtscontentfhan19-1-1759249441597-17592494419281881570821.jpg" /></div></figure> <div class="h-show-pc"> <div class="c-banner"> <div class="c-banner-item is-custom-size"> <div class="c-banner-item__inner"> <div class="c-banner-item__box"></div> </div> </div> </div> </div> <div class="h-show-mobile"> <div class=""> <div class="c-banner"> <div class="c-banner-item is-custom-size"> <div class="c-banner-item__inner"> <div class="c-banner-item__box"></div> </div> </div> </div> </div> </div> <b><span dir="auto">升級過程的許多精心準備</span></b> <span dir="auto">關於指數基金將越南市場股票納入投資組合， </span><b><span dir="auto">Vietcap 評估國內證券公司擁有足夠的 NPF 能力進行初步部署和投資組合重組 </span></b><span dir="auto">。在越南證券公司中，目前有 10 家公司向外國投資者提供 NPF 服務。根據規定的 NPF 限額（即證券公司股本的 2 倍減去未償還的保證金貸款），這 10 家公司的 NPF 最高限額合計為 132 兆越南盾（約 50 億美元）。</span> <span dir="auto">如果我們只考慮外國投資者市場份額排名前三的證券公司（即佔外國市場份額的66%），那麼淨零息基金（NPF）的最大總容量約為40兆越南盾（15億美元）。這一數字足以滿足指數基金的淨零息基金需求，據估計，這些指數基金至少會購買10億美元的越南股票（這兩種情況下，淨零息基金的容量要求分別為15億美元和50億美元）。</span> <span dir="auto">此外，指數基金預計將分多次投資越南（預計分 4-5 次投資 2 億至 2.5 億美元，而不是一次性投資 10 億美元），有助於緩解對 NPF 容量的擔憂。</span> <span dir="auto">關於指數基金需要在其他新興市場地區（通常是T+2市場）出售證券以買入越南股票的問題，問題在於指數基金能否滿足NPF交易T+1日下午3:00的第一個現金支票截止時間，並避免國內證券公司因資金不足而繳納保證金。 Vietcap指出，主要的解決方案是投資者與託管銀行之間簽訂自動外匯（Auto-FX）協議，只要在截止時間（通常是T+1日下午1:00）之前提交外匯交易訂單，託管銀行就會保證資金到位。這確保了NPF交易的順利執行，消除了資金不足的風險，並有助於國內證券公司免交保證金。</span> <span dir="auto">根據以往的討論， </span><b><span dir="auto">Vietcap 證實指數基金已在其他市場實施了類似的自動外匯安排 </span></b><span dir="auto">。在沒有自動外匯的情況下，指數基金必須在 T+3（最晚）下午 3:00 之前將資金轉入該國，以避免交易失敗（Vietcap 認為時間足夠）。</span> </div> </div> [/ihc-hide-content]
