[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="reg,2,4,5" ihc_mb_template="1" ] 推薦：<strong>中性</strong> 1年目標價： <strong>63,900越南盾/股</strong> 減少： <strong>-2.3%</strong> 目前價格（截至2023年11月17日）： <strong>65,400越南盾/股</strong> 2023年第三季度，SCS營收1,716億越南盾（dbvk下降14.5%，比上季度下降0.5%），稅前利潤達到1,457億越南盾（svck下降9.4%，比上季度下降1.1%） ），延續了2022 年第4 季以來svck 下降的趨勢。 SCS公佈的2023年前9個月累計淨收入和稅前利潤分別為5,060億越南盾（佔銷售額下降22.8%）和4,22.5兆越南盾（佔銷售額下降19.8%），達到全年的70%以上我們對 2023 年的最新估計。 <strong>預測：</strong>我們維持經濟軟著陸的基本預期，但由於擔心越南貿易夥伴需求疲軟，將 2024 年國際商品成長預測下調至 10% svck（原為 20% svck）。對於國內產出，我們維持 5% 的 SVCK 成長預測。我們也將毛利率下調至78%左右（根據最近的預測，毛利率從80%以上），因為國際貨的成長速度仍然較低，而且特許經營費的比例比過去更高。由於現金餘額和短期投資在 2023 年第三季末仍然很高，我們也調高了 2023 年和 2024 年的財務收入。 考慮到上述變化，我們預計 2023 年第四季營收和稅前利潤分別為 1,723 億越南盾（佔銷售額下降 12%）和 1,462 億越南盾（佔銷售額下降 14%）。 2024 年，我們預計營收將達到 7,170 億越南盾（與 svck 相比成長 5.7%），EBT 將達到 5,850 億越南盾（與 svck 相比成長 2.8%）。 <strong>估價：</strong>隨著2024年獲利預測調整，我們根據DCF估價法將1年目標價調整至<strong>69,300越南盾/股</strong>（潛在價格漲幅約6%），較近期目標價74,800越南盾下跌7%越南盾/股。我們維持 SCS 股票的<strong>中立</strong>評等。我們建議的上行/下行風險因素與2024年全球經濟的高波動性以及對SCS大宗商品產量成長的直接影響有關。 <strong>未來3年的展望</strong>：我們認為SCS處於有利位置，可以抓住南方航空貨運的成長勢頭，並有機會擴大隆城國際機場（預計投入營運）的運力。2025-2026 年期間）。 <a href="https://vnstockwinner.com/wp-content/uploads/2023/11/SCS_2023.11.17_SSIResearch-1.pdf">SCS_2023.11.17_SSIResearch (1)</a> [/ihc-hide-content]
