面對短時間內的大幅下跌，許多個人和機構投資人都呼籲在市場跌至支撐位時抄底。然而，事已至此，我們到底該不該抄底呢？
分數的急劇下降伴隨著流動性的激增是一個非常糟糕的信號，表明投資者正在激烈地“拋售”，因為基本面和技術面基礎不支持市場。照片：LE VU
底層捕魚的風險
2024年4月15日至4月19日的短短四個交易日內，越南指數蒸發了100多點，相當於下跌了8%。 1,200 點的心理里程碑和隨後的 1,180 點的支撐區域很快就被突破，當時 VN 指數在 4 月 19 日的交易中有時觸及 1,166 點，這是自 2024 年 2 月初至今的最低價格區間。值得注意的是，分數的大幅下降和流動性的飆升是一個非常糟糕的信號，表明投資者正在激烈地「拋售」不支持市場的基本面和技術面。
儘管所有產業集團都出現虧損，但市值最大的銀行集團也是跌幅最嚴重的集團，將市場拉得更深。在上述四個交易日對 VN-Index 影響最嚴重的 10 隻股票中，銀行股佔了一半（BID、VBC、CTG、VPB 和 MBB），對整體指數下跌的總貢獻為接近24點。其餘股票包括VIC、GVR、VHM、HPG和GAS，合計下跌18點。
伊朗和以色列相互報復後中東軍事衝突風險蔓延，是導致金融市場尤其是股票等高風險投資管道遭遇拋售的原因之一。此外，利率和匯率持續承壓，令投資人擔心近期貨幣政策可能逆轉，在聯準會(Fed)可能延長緊縮貨幣政策的時間超過預期的。
“投資者可能需要耐心等待宏觀信號的積極或消極變化。”
面對短時間內的大幅下跌，許多個人和機構投資人都呼籲在市場跌至支撐位時抄底。然而，從目前情況來看，海底撈可能會帶來風險。事實上，在本週早些時候的市場反彈中，交易量與平均水平相比相當低，表明現金流仍然猶豫不決，很可能不會很快再次參與，尤其是在宏觀經濟正在經歷不可預測的波動的情況下。
同時，市場上投資人群體的交易走勢也呈現相反方向。外國投資者繼續成為淨賣家，而自營交易商則在市場下跌時積極買入。具體而言，4月15日至19日當週，外國投資者淨賣出超過1.47兆越南盾，較前一周大幅增加51%。其中，4月15日和4月17日兩個淨賣出時段的價值分別為12,300億越南盾和9,960億越南盾，而4月16日和4月19日的淨買入時段分別為1,070億越南盾和1,070億越南盾分別為6520億越南盾。
相反，證券公司自營投資者群體積極買入總價值27,200億越盾的資金，而前一周淨賣出近6,700億越盾。其中，4月15日淨買進7080億越南盾，4月16日淨買進14220億越南盾，4月17日淨賣出近480億越南盾，4月19日淨買進超過6380億越南盾。
等待更多訊號
隨著市場準備進入長假，交易可能會保持平靜，剩餘投資者可以繼續暫時退出市場，以限制來自國際地緣政治局勢複雜變化的風險。這是投資人未來需要密切觀察的因素之一。
鑑於國內形勢，投資者或需耐心等待宏觀訊號的正面或負面變化。首先，在營運商近期採取了一系列支持性幹預措施之後，匯率壓力很快就會降溫，從透過向機構出售外幣以立即交付來增加市場外幣供應的計劃來看，匯率壓力正在下降。負外匯狀態，甚至組織金條拍賣，以縮小國內與國際金價的差距。
需要重申的是，匯率壓力是近期境外投資者持續淨拋售的因素之一。因此，這是當前形勢下最受關注的變數。除了監管機構支持市場的干預方案外，投資者還需要密切關注國際市場美元指數的動態以及聯準會官員的評論和評估。儘管最新預測顯示聯準會只能從明年9月開始降息，但如果該機構在6月中旬會議上突然降息，將是支撐聯準會股市的正面訊號。
其次，投資人需要考慮近期利率走勢將如何發展。近期各市場利率再度上調，已成為投資人的心理負擔。近兩個月來，在國家銀行連續一個半月發行票據吸收資金後，在越南盾流動性趨緊的背景下，越來越多的銀行再次調高存款利率。這只是暫時的發展還是新趨勢的開始？
此外，通膨因素也需謹慎，在中東局勢緊張的背景下，近期可能會推動油價暴漲。目前，許多已開發經濟體通膨仍持續高位，貨幣政策寬鬆被迫延後。對越南來說，越南盾貶值也會增加通膨壓力，因為國內企業仍依賴從國外進口原料、燃料和材料。此外，年初以來金價大幅上漲也影響了人們的心理，加劇了通膨預期。
一個支持市場的正面訊息是，胡志明市證券交易所（HOSE）近日表示，預計5月2日正式部署新的KRX交易系統。這將是開發新產品、滿足股市升級要求的基礎和基礎。不過，或許許多暫時退出的投資人除了宏觀訊號外，還會觀望新交易平台的穩定性如何，然後再考慮再次參與。
