股票劇烈波動，匹配流動性超過30兆越南盾

Sac以906隻下跌股壓倒了市場，完全壓倒了上漲股。

本週最後一個交易日股市大幅下跌並強勁復甦。盤初下跌20點後，拋售力量更加猛烈，導致越南指數果斷「刺穿」1,200點，一度下跌近37點。除了許多虛假和未經證實的謠言外，影響投資者心理的最新資訊是國家銀行透過國庫券提取了約10兆越南盾。

然而，下午時段賣壓有所緩解，幫助該指數大幅“復甦”，最終跌幅超過 19.69 點（1.62%）至 1,193 點。Sac以906隻下跌股壓倒了市場，完全壓倒了上漲股。

值得注意的是，市場流動性也大幅增加，成交量突破14億股，創下繼8月18日後流動性第二高的時段。光是 HOSE 的配對價值就超過 30 萬越南盾（相當於近 12 億美元）。

市場劇烈波動的原因

FIDT投資研究與分析總監Huynh Hoang Phuong先生在評論市場波動時表示，導致該指數下跌的因素有很多。

首先，自周四上午以來，有關國家銀行發行國債以吸收過剩流動性的消息就在市場上傳播，下午的交易中國家銀行的表現與市場信息的預測完全一致。此外，由於流動性持續過剩且匯率壓力存在，越南國家銀行近期可能會持續吸收流動性。這將對市場心理產生強烈影響。

二是有關券商第三季末限製或降低保證金的消息，據此，有消息人士認為，市場份額較大的券商將在周一開始對多隻股票降低保證金。未來4週（9月27日）對市場心理和短期現金流產生了強烈影響。

第三，境外投資者底部強勁淨買進帶來的持續淨拋壓，加上現金流從開發中國家撤出的大趨勢。截至9月21日，外國投資者較年初淨賣出超過6.2兆越南盾，且自8月以來集中拋售，這對市場現金流造成一定影響。

第四，雖然國內利率較低，使得股市更具吸引力，但年初以來市場的強勁上漲，使得P/E估值不再便宜。因此，市場需要調整至更具吸引力的估價區域，以繼續吸引國內資本流動。

Huynh Hoang Phuong 先生表示：“上述因素綜合起來，導致市場在短期內受到心理和現金流支撐方面的影響。”

專家單獨評估國家銀行淨撤資10兆越盾的舉動時表示，匯率面臨壓力，因此國家銀行此舉是為了在體制背景下穩定本幣幣值而採取的合理舉措。流動性：銀行體系資本過剩。

從宏觀來看，經濟總體剛進入復甦階段，但仍面臨困難，需要貨幣和財政政策的強力支持。在貨幣政策方面，國家銀行近期採取的行動旨在降低市場1（銀行與經濟之間的交易市場）的貸款利率，並在信貸增速低於年平均水平的情況下提高經濟的信貸吸收能力遠低於今年14-15%的目標。

因此，吸引市場2（銀行間）流動性有助於穩定匯率，同時繼續為市場1降低利率、提高信貸吸收能力創造條件，表明國家銀行仍然維持擴張性貨幣政策支持經濟， SBV吸收流動性的舉措屬於正常監管性質。

VN-Index短期內繼續回呼機率較大

從經濟週期來看，越南仍處於復甦階段（Early Recovery），因此市場中期趨勢仍是上漲。然而，歷史表明，當市場恢復到平均估值區域時，市場可能會經歷多次強力調整。

隨著上述分析的短期因素的收斂，FIDT專家預測VN-Index短期回檔的機率較大，目前的調整區域預計在1,150-1,200，市場有必要吸收該區域像今天這樣大量的流動性，將有助於市場快速穩定，然後積累，然後跟隨中期趨勢。

這段時間投資者應限制短線持倉交易，不要讓保證金比例拉長，特別是從現在到9月底，對於中期持倉來說，當前時期是股票積累期，對於股票，適當的方法應逐步買入，在大盤大幅下跌的時段增持部位，以因應短期因素，不宜追漲。