越南指數的中長期上升趨勢十分明顯。不過，多位專家表示，現階段市場存在兩大風險因素：匯率問題與國外淨拋售壓力。
2024年6月統計，外國投資者仍保持強勁的淨拋售，價值超過167,380億越南盾。其中，外國投資者在HoSE上淨賣出超過165,910億越南盾，在UPCoM上淨賣出超過2200億越南盾，在HNX上淨買入超過740億越南盾。 2024年前6個月外國投資者累計淨賣出總額超過49.7兆越南盾。
外國投資者淨拋售壓力
更具體地說，在國外交易中，ETF基金自2024年初以來累計淨提款額達到超過17.1萬億越南盾，比2023年淨提款總額（超過1.5萬億越南盾）高出10.7倍，相當於33.5%從 2024 年初起，外國投資者的淨出售價值。
匯率問題和國外淨拋售壓力是目前需要關注的兩個因素。
值得注意的是，越南股市（CKD）最大的ETF基金富邦富時越南ETF從5月初至今一直維持淨賣出趨勢。部分交易日資金流向逆轉為淨買入，但其價值與強勁的拋售勢頭無異，近幾個交易日淨回撤勢頭甚至有所增強。
根據統計，從7月初至今，富邦富時越南ETF在不到半個月的時間內已連續撤資約2,000萬美元，相當於淨賣出價值近5,100億越南盾的越南股票。
由於淨拋售勢頭強勁，該ETF自2024年初以來淨撤回金額高達1.07億美元，相當於約3.2兆越南盾。
可以看到，淨拋售趨勢從2023年初就開始了，並且正在增加。雖然國外交易佔比不算太大，但仍能為市場帶來壓力。
「外國投資者通常貢獻越南股市交易額的10%左右，因此外國投資者創紀錄的淨拋售肯定會影響市場，」越南新韓證券分析總監Bui Thi Thao Ly女士評論道。
不只越南，東南亞的資本流動也連續第6個月錄得淨撤出，金額達1.86億美元。
根據外國基金 Lumen Fund Vietnam 的說法，在評論未來一段時間內的外國資本流動（特別是 ETF）時，有許多影響市場成長的關鍵因素，包括： 減少投資者拋售壓力的能力 外國投資對市場來說是一個重要的利多因素。當聯準會能夠降低利率時，包括越南在內的新興市場預計將吸引外國投資者的新興趣。
越南股市將於 2025 年 9 月被富時指數升級為新興市場地位，這可能會促進更多外國投資流動，因為取消預付款要求等監管變化預計將改善市場准入。
匯率趨於上升
除了來自國外淨拋售的壓力外，分析師強調還應關注匯率問題。
KIS越南證券公司策略分析部主管Tran Truong Manh Hieu先生表示，越南進出口額較高，因此維持匯率穩定對於不造成成長壓力是必要的。但年初以來匯率持續呈升勢，截至目前已上漲4.2%。雖然近期有所降溫，但如果恢復上行趨勢，整個經濟的壓力不會小。
KBSV證券在2024年下半年市場展望報告中表示，由於匯率壓力而導致的利率上升趨勢也是影響市場的因素，因為這是將塑造越南走勢的主要因素之一。
分析組預計，2024年下半年存款利率將持續調高0.7%—1%，對股市帶來壓力。這是國家銀行透過國庫券管道淨提款、出售外匯儲備（上半年預計為60億美元）、提高公開市場操作和國庫券利率等穩定匯率政策的結果。
關於聯準會的貨幣政策，KBSV將今年降息次數的預期下調至1次，而非最新報告中預測的3次。這表明，在聯準會9月降息以及匯款和出口高峰有力支持外匯供應之後，至少在第三季上半年，匯率壓力仍將保持緊張狀態，然後在第四季度降溫。
以目前美國經濟數據來看，聯準會完全可以將降息時間延後到今年9月後。同時，首次降息預期為25個基點（幅度不算太大），表示利率仍處於較高水準。因此，美元維持強勢，加上美元和越南盾之間的利差也對匯率造成壓力。
「低利率很可能不得不增加降息壓力，這會對國內股市的表現產生比較負面的影響。另外，投資者心理是期待降息的。聯準會今年提前升息KBSV 的報告稱，當他們沒有達到預期時，他們會受到影響，這可能會造成短期拋售壓力。
