世界糖價保持在高位是導致甘蔗庫存爆炸的積極信息流之一。
隨著大宗商品價格的上漲，糖價近幾個月來也出現了大幅上漲。在印度、泰國、巴基斯坦等全球食糖生產和出口國受天氣影響減產的背景下，世界食糖價格已創近11年來最高水平。這引發了人們對供應稀缺影響全球糧食安全的擔憂。
據Trading Economics數據顯示，全球原糖價格達到27.03美分/磅，較年初上漲35%。
全球食糖售價維持高位是推動甘蔗庫存上漲的利好信息流之一。特別是 Quang Ngai Sugar Joint Stock Company的 QNS 股票表現出積極的發展，短短半個月內市場價格上漲了近11%，9月15日收盤價為50,000越南盾/股。
更廣泛地說，從2022年11月中旬的短期底部至今，QNS市場價格已上漲近60%，Quang Ngai Duong的資本金在約10個月後增加了超過6.3萬億越南盾。
豆奶市場佔有率高，現金流穩定
廣義糖業被稱為越南豆漿公司（Vinasoy）的母公司，該公司是越南最大的豆漿製造商，擁有著名品牌Fami。該公司擁有橫跨3個地區的3家豆奶工廠，此外還有許多子公司、工廠和從事不同業務的企業，包括Dung Quat啤酒廠、Biscafun糖果廠、Thach Bich礦泉水廠、甘蔗種子中心和相關工廠。糖製品工廠。
憑藉大量工廠，QNS以3.9億升/年的產能引領罐裝豆奶市場，約佔品牌豆奶市場份額的87%。得益於此，QNS豆奶業務實現了超過40%的高毛利率，為QNS貢獻了50%的收入和70%的毛利潤。其次是糖產品，收入近1.8萬億越南盾，毛利率為20.9%。
KIS證券在最近的一份報告中評估，由於消費非品牌豆奶轉向品牌豆奶的趨勢仍在持續，QNS仍有增長空間，但這種趨勢並沒有改變。
同時，豆奶業務已經過了大資本投資階段，因此帶來了相對穩定的運營現金流，接近1萬億越南盾/年。未來幾年現金流將得到鞏固，因此有可能向股東派發更高的現金股利。前些年，QNS被認為是一家有著高年利率定期派息傳統的公司。自2016年上市以來，這家企業始終不忘向股東派發現金股息。近年來，這一數字經常在25-30%左右波動。
反貿易欺詐稅助力企業“重振旗鼓”
目前，QNS擁有越南最大的甘蔗原料區，其中一處位於嘉萊省（安溪工廠），佔地26,000公頃（未來可擴大至40,000公頃），產能高達70噸/年。第二個工廠位於Quang Ngai （Pho Phong 工廠），佔地2,500 公頃，生產力為60 噸/公頃。兩個甘蔗種植區每年提供約200萬噸甘蔗，確保甘蔗壓榨能力達到2萬噸/日，相當於全國總產能的14%，是越南第二大甘蔗企業。
此外，QNS還運營精製糖生產線（RE），產能為1000噸/天，滿足生產碳酸飲料、高端糖果等產品的嚴格要求。
2022年8月起，工貿部正式實施防止貿易防逃措施，對從東盟5國進口的原產於泰國的甘蔗產品徵收4.64%的稅率。這一措施已經開始保護國內糖企，推高國內糖價。未來一段時間，國內糖價預計將降溫，但仍將繼續維持在16,000越南盾/公斤以上。與此同時，工廠甘蔗收購價格也大幅回升，為鼓勵農民擴大甘蔗種植面積創造了前提。KIS預計QNS的食糖產量將維持在高水平，確保未來幾年良好的銷售價格和高利潤率。
預計未來幾年利潤將保持2萬億越南盾/年
對於業務情況，2023年，公司領導層認為，由於原材料價格和運輸成本上漲，這將是一個充滿挑戰的時期……因此，QNS設定了“謹慎”的目標，收入為8.4萬億越南盾，同比小幅下降2%，稅後利潤為10,080億越南盾，比2022年實現的利潤低22%。
但更樂觀的是，KIS預測，2023年QNS的收入將增至100,690億越南盾，稅後利潤將達到16,800億越南盾，分別比去年同期增長22%和31%，其中豆奶收入收入將減少6 %，而食糖收入將大幅增加85%。
投入方面，KIS認為，隨著供應過剩和庫存改善，2024-25年期間大豆價格可能會降溫。此外，根據QNS管理層的說法，該公司提高了2021-22年的平均售價，最近在2023年上半年將平均售價提高了5%，以抵消高大豆投入價格。因此，KIS預測，由於大豆價格和包裝成本下降，QNS的毛利率可能在2024-25年恢復。
另一方面，QNS的生物質發電廠在接下來的幾年中可以通過添加甘蔗渣或使用材料替代甘蔗餌料來提高收入和利潤。2023年上半年，甘蔗產量的增加也為QNS的生物質發電部門做出了重大貢獻，實現稅前利潤550億越南盾。
KIS 預測，到 2024 年，收入和稅後利潤將持平，分別達到 100,000 億越南盾和 16,350 億越南盾。此後，QNS的淨收入和稅後利潤可能在2025年小幅增長，分別達到104,700億越南盾和17,550億越南盾。據KIS稱，豆奶需求將恢復，越南食糖市場供應將趨緊。
