[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <div class="none_adsgg_auto"> <h2 class="detail-sapo fs-20 fw-500 mb-20 lh-150 tracking-036"><span dir="auto">（VNF）—政府的大力改革努力和市場內部的積極變化正在為越南股市創造動力，使其達到歷史性時刻：加入新興市場集團並確立其在全球金融版圖上的地位。</span></h2> </div> <div id="news_detail" class="content_detailnews"> <div id="explus-editor"> <span dir="auto">2025年10月8日（越南時間），富時羅素將正式發表年度股票國家分類報告。屆時，國內外投資人的目光將聚焦越南，期待這支25年歷史的股市迎來歷史性的轉捩點：從前沿市場邁向新興市場。</span> <figure><img src="https://i.ex-cdn.com/vietnamfinance.vn/files/content/2025/10/05/anh-1-1052.jpg" alt="" width="1920" height="1080" data-id="72666" /><figcaption class="js"><span dir="auto">越南股市即將迎來歷史性時刻。</span></figcaption></figure> <span dir="auto">除了這個預期之外，管理機構升級股市的決心也令人印象深刻。一系列新項目和新政相繼出台，重點在於機制改革、交易支付體系改革、提高外資持股比例等。這不僅是為了盡快實現升級目標，也為建立一個透明、可持續、能夠維持新興市場地位的市場奠定了基礎。</span> <span dir="auto">市場不斷湧現正面訊號：流動性充沛，VN指數不斷攀升至新高，一群企業市值突破10億美元大關，IPO活動再度活躍。所有這些都預示著一個新時代的到來：越南證券不僅是企業和私人經濟的戰略資本籌集管道，也將成為全球金融版圖上一個極具吸引力的目的地。</span> <h2><span dir="auto">突破性的、大刀闊斧的政策舉措</span></h2> <span dir="auto">其中最引人注目的政策措施之一是政府於9月14日批准了</span><a class="" href="https://vietnamfinance.vn/nang%20hang%20thi%20truong%20chung%20khoan%20-search/?searchtime=1759636694853" target="_blank" rel="nofollow noopener"><span dir="auto">越南股市升級</span></a><span dir="auto">計畫。該計畫設定的短期目標是，到2025年，越南股市將完全達到富時羅素（FTSE Russell）從前沿市場升級至二級新興市場的標準，並在隨後幾年保持這一地位。此外，到2030年，越南股市將達到摩根士丹利資本國際（MSCI）從新興市場升級至富時羅素（FTSE Russell）的先進新興市場的標準。</span> <span dir="auto">針對解決方案，管理機構指出，當務之急是消除中央清算對手方（CCP）機制尚未實施期間外國投資者「預融資」的瓶頸以及外資持股比例透明度問題。這兩大障礙長期以來一直阻礙越南股市的發展，使其處於邊緣地位。其次是簡化註冊程序，為外國投資者開設帳戶，部署全額交易帳戶（OTA），並增強交易和支付系統的處理能力。</span> <div class="google-auto-placed ap_container"><ins class="adsbygoogle adsbygoogle-noablate" data-ad-format="auto" data-ad-client="ca-pub-7221756020139234" data-adsbygoogle-status="done" data-ad-status="filled"> <div id="aswift_2_host"></div> </ins></div> <span dir="auto">就長期目標而言，政府計劃在2027年啟動中央對手方交易平台，並在2026年至2028年期間試行證券借貸機制、控制賣空和日內交易。</span> <span dir="auto">2026年至2030年為深度整合期，外匯市場的發展將為間接投資者部署風險防範工具提供便利，證券交易和支付系統將實現現代化，應用新技術滿足海量交易需求，應用國際會計準則（IFRS）並依照經合組織標準推動公司治理，投資人基礎重組…同時，市場商品基礎也將多樣化，出現基礎建設債券、綠色債券、存託憑證、選擇權合約、綠色金融工具和服務衍生性商品市場的指數體係等新產品。</span> <figure><img src="https://i.ex-cdn.com/vietnamfinance.vn/files/content/2025/10/05/nang-hang-1051.jpg" alt="" width="1279" height="720" data-id="72665" /><figcaption class="js"><span dir="auto">越南證券的短期目標是在2025年全面達到富時羅素從前沿市場升級為二級新興市場的標準，並在隨後幾年保持這一地位。</span></figcaption></figure> <span dir="auto">9月14日，財政部批准了「重組投資者結構，發展證券投資基金業」項目，旨在提高基金質量，促進資本流動可持續化。據此，2030年，個人投資者交易量佔比達到70%左右，機構投資者和境外投資者交易量佔比達到30%左右，並在隨後幾年分別達到60%和40%。預計到2030年，境外投資者交易帳戶數量將達到20萬個，並在隨後幾年維持15%的成長率。證券投資基金方面，目標是到2030年，基金數量達到500只，並維持每年25%的成長率。</span> <span dir="auto">上述兩個項目誕生於政府正式頒布第245號法令（該法令對第155/2020/ND-CP號法令的若干條款進行了修改和補充）僅三天後。第245號法令對修訂後的《證券法》進行了具體化，重點解決市場運作中的問題，包括：為中央清算機構（CCP）鋪平道路，縮短首次公開發行（IPO）和上市時間，保障外國股東的權益… ……這是自2024年底以來一系列強有力改革的延續，此前，第68號通告消除了非預融資瓶頸，修訂後的《證券法》完善了中央清算機構的法律框架，第25號通告擴大了外商投資資本的機會…</span> <div class="google-auto-placed ap_container"><ins class="adsbygoogle adsbygoogle-noablate" data-ad-format="auto" data-ad-client="ca-pub-7221756020139234" data-adsbygoogle-status="done" data-ad-status="filled"> <div id="aswift_3_host"></div> </ins></div> <span dir="auto">迅速而徹底的改革使越南股市基本上達到了富時羅素指數的升級標準。這也是越南財政部長阮文勝在接受國際媒體採訪時樂觀地表示「我對越南股市升級充滿信心」的依據。</span> <span dir="auto">值得注意的是，VN100期貨合約將於10月正式推出，屆時富時羅素將公佈其評級結果。如果市場評級上調，這項新產品將成為重要的催化劑，表明市場已準備好吸引和接納來自國際的新資本流入。</span> <h2><span dir="auto">流動性爆發，VN指數創歷史新高</span></h2> <span dir="auto">隨著政府的改革努力，越南股市近年來不斷創下新高。 9月初，越南股市指數首次突破1,700點大關，創下歷史新高。儘管經歷了回調，該指數仍穩守1600點支撐位，並在全球成長最快的股市中保持領先。</span> <div id="ads_inpage"> <div id="zone-44" class="lazy_adv hide_mb"></div> </div> <span dir="auto">同時，市場流動性也維持創紀錄水平，平均每筆交易額超過15億美元。某些交易日，成交量甚至超過20億股，相當於超過80兆越南盾。這股熱潮使越南成為東南亞最具活力的市場之一，交易量遠遠超過泰國和菲律賓。</span> <figure><img src="https://i.ex-cdn.com/vietnamfinance.vn/files/content/2025/10/05/105514ntd_0583-1054.jpg" alt="" width="1730" height="973" data-id="72668" /><figcaption class="js"><span dir="auto">2025年8月股市將創下歷史新高</span></figcaption></figure> <span dir="auto">市場的成長來自大多數行業板塊的共識，從金融、銀行、房地產到物流。在銀行部門中，領漲的股票包括VPB、TCB、STB、CTG、SHB…其中，VPG和SHB是兩隻表現最突出的股票，它們在1-2個月內翻了一番。</span> <span dir="auto">在證券股中，SSI、VIX、HCM、ORS和VND成為領漲股，持續吸引現金流，每交易日成交量達數億股。同時，在房地產部門中，VIC和VHM兩大股票組合備受關注，其市值較底部上漲了三倍。</span> <div id="news_detail" class="content_detailnews"> <div id="explus-editor"> <span dir="auto">股價飆漲帶動企業市值大幅成長。迄今為止，越南已有七家上市公司市值超過100億美元，包括Vingroup、Vietcombank、Vinhomes、BIDV、VietinBank、Techcombank和VPBank。如果算上市值10億美元及以上的公司，整個市場目前約有50家公司。這清楚地反映了越南股市成長浪潮的熱度和蔓延。</span> <span dir="auto">值得注意的是，穩定的市場情緒和日益增強的國內資本流動作用正成為越南指數的重要「支撐」。進入2025年8月，市場經歷了創紀錄的外國投資者撤資潮，淨拋售總額超過42兆越南盾。然而，國內資本流動仍然很好地吸收了這種壓力，幫助該指數在拋售階段保持了節奏。</span> <span dir="auto">尤其需要強調的是機構投資者的「貢獻」。 FiinPro的數據顯示，過去四個月，該族群的平均交易量佔比達40%至50%。隨著機構投資人逐漸取代個人投資人「掌控」市場，國內資本流動的投機性正逐漸減弱。正因如此，獲利回吐壓力僅引發小幅短期回調，越南指數延續了上漲的趨勢。</span> <span dir="auto">另一方面，對於外資流動的走勢，分析師認為無需過度擔憂。目前的走勢主要是為了在越南指數強勁上漲後鎖定利潤，而非資本撤離或對中長期前景失去信心的訊號。國際資本流動暫時縮小的另一個原因是美元兌越南盾的利差。不過，隨著聯準會降息以及政府採取靈活的貨幣政策，預計外資流動將很快回升，助力越南指數創下新高。</span> <h2><span dir="auto">激動人心的IPO浪潮</span></h2> <span dir="auto">隨著升級前景日漸明朗，一系列大型企業正在籌備IPO，以迎接即將湧入市場的百億美元資本流。</span> <span dir="auto">證券板塊中，Techcom證券（TCBS）率先發行2.3115億股，發行價為每股46,800越南盾，估值達10.8兆越南盾。 2025年9月8日，該證券公司IPO股票認購登記期結束，總認購量超過5.7516億股，是發行量的2.5倍。認購比例確定為40.18%，超過2.6萬名投資者成功登記。</span> <div class="google-auto-placed ap_container"><ins class="adsbygoogle adsbygoogle-noablate" data-ad-format="auto" data-ad-client="ca-pub-7221756020139234" data-adsbygoogle-status="done" data-ad-status="unfilled"> <div id="aswift_5_host"><iframe id="aswift_5" tabindex="0" title="Advertisement" 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Group、EST Vietnam以及Mobile World的部分成員。值得一提的是，Mobile World在過去兩個月內開設了400多家新店，擴大了其在北方的市場份額，並設定了2025年盈利超過6000億越南盾的目標，這表明該公司正朝著2030年前讓旗下子公司上市的計劃邁進。同時，房地產集團的強勁回歸預計將成為新的催化劑，屆時企業將不得不透過上市來增加資本、提高治理能力和資訊透明度。</span> <span dir="auto">專家認為，大盤「商品」的出現不僅支撐了流動性，還能吸引資金流入優質股票，增強其對外國投資者的吸引力。在真正實現升級、進入品質和深度提升階段的情況下，這將成為幫助股市規避下跌風險、維持其地位的因素。</span> </div> </div> <div class="article d-2xl-flex d-md-none border-t-e5 py-20"> <div class="article__content flex-1 pl-15 font-bitter"></div> </div> </div> </div> [/ihc-hide-content]
