由於投資者繼續觀察經濟發展和外國投資者的動向，股票現金流仍然溫和。股票市場也與其他投資通路競爭吸引短期資金流。
截至2024年9月13日，VN-Index的平均會話交易金額僅達到約136,730億越南盾/會話，較2024年8月的平均會話交易金額下降17.5%。照片：LE VU
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新開戶持續強勁成長
根據越南證券登記結算公司統計，截至2024年8月末，投資者證券帳戶總數達870萬個，較2024年8月末增加140萬個帳戶。
Covid-19 疫情過後，新開戶數量在不到五年的時間內增加了 3.5 倍。光是2024年8月，新開帳戶數就達到33萬以上，創年初至今的最高增幅。
帳戶數量的突出增長不僅得益於疫情後股市的繁榮，還有技術改造的重大貢獻。借助 eKYC 電子驗證，投資者無需以傳統方式前往證券公司，可以在任何地方輕鬆開設帳戶。
然而，交易帳戶數量的快速成長並不一定與股市投資者數量一致，因為每個投資者都有權在多家證券公司開戶。假設目前平均每位投資者在3-5家不同公司擁有帳戶，那麼參與市場的投資者數量大約只有180-290萬。
這個假設是完全有根據的，最近證券公司推出了許多有吸引力的促銷活動來吸引投資者搬家，而開立額外帳戶非常容易。隨著經濟的發展和理財意識的增強，大量大學生積極參與股市，幫助帳戶數量擴大。
市場流動性依然低迷
截至2024年9月13日，VN-Index的平均會話交易金額僅達到約136,730億越南盾/會話，較2024年8月的平均會話交易金額下降17.5%。第三季平均交易金額僅達到約157,380億越南盾/會話，較第二季下降29.5%。
即使與2023年第三季同期相比，目前的流動性仍低26%，僅相當於2022年第四季越南股市危機時期的流動性。
事實上，新開戶數量並不代表新的現金流進入市場。這被理解為，大量新開帳戶只是投資者在證券公司之間的流動，新開戶群體使得投資者檔案並沒有承載大量資金流動。
現階段，市場尚未形成明顯趨勢，估值也不便宜。投資人一方面預期已開發國家貨幣政策出現逆轉，但另一方面仍擔心全球經濟衰退的可能性。國內方面，雖然經濟復甦的大門更加光明，但由於經濟的高度開放，投資者仍擔心市場會受到外部影響。因此，投資人仍抱持試探心態，等待更多數據更明確判斷走勢。
同時，9月上半月，外國投資者淨賣出超過2.3兆越南盾，從年初至今累計賣出近66.4兆越南盾。國外投資者在越南市場不斷淨拋，而一些東南亞國家又恢復淨買入，這讓不少國內投資者更加不解。
此外，也不排除部分現金流透過房地產、黃金管道轉移。投資通路中，房地產、黃金可以與股票通路競爭短期現金流。最近，這兩個管道又開始活躍起來。房地產開始升溫，部分地區房價大幅上漲。同時，世界金價的波動和投機心理也會導致投資者的大量資金透過此管道轉移。
最後，信貸成長開始變得更加強勁也可能限制流入市場的短期現金流。截至9月7日的信貸增速達到7.79%，較7月底的5.14%大幅增長。
未來還有很多期待
短期來看，當局正在積極修訂多項與股市升級活動相關的通知，這可能導致富時羅素在本次審查期間對越南市場持正面看法，並可能考慮在 2025 年 3 月進行升級。長期來看，政府計劃提交《證券法》修正案草案，目標是在2025年獲得MSCI評級升級，也將對市場產生良好影響。
已開發國家貨幣政策逆轉的趨勢已經更加明顯，外資現金流可能從第四季開始在越南市場開始回歸淨買進。此外，宏觀經濟對越南貨幣政策的壓力減輕，生產經營復甦趨勢更加明確，將成為上市企業獲利成長的基礎。
短期內股市的復甦有時不會與實體經濟活動平行，但當前經濟的明顯復甦將是2025年股市成長的基礎。
