[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <h2 class="sapo" data-field="sapo"><span dir="auto">VDSC認為，泰國釀酒公司2017年至2028年10年內償還貸款本息的負擔，仍然是Sabeco在過去和未來幾年維持高股息支付政策的驅動力。</span></h2> <div class="media VCSortableInPreviewMode"><img title="" src="https://cafefcdn.com/thumb_w/640/203337114487263232/2025/10/19/avatar1760891057539-1760891058071860627243.jpg" alt="" data-role="cover" /></div> <div id="ContentFirstFull" class="clearfix news-content contentdetail" data-field="body" data-role="content"> <div class="maincontent"> <span dir="auto">自2017年西貢啤酒-酒精-飲料公司（Sabeco，股票代號SAB）被億萬富翁Charoen Sirivadhanabhakdi生態系統成員泰國釀酒公司收購以來，Sabeco一直以35%的速度派發現金股息，僅在2018年和2022年，該企業派發的現金股息就高達50%。</span> <span dir="auto">2023年，Sabeco在以1:1的比例從股權中向現有股東發行股票（紅股比例為100%）並將註冊資本翻倍後，將繼續以35%的比例支付現金股利。</span> <span dir="auto">2024年，Sabeco還將以50%的比例派發現金股利。</span> <span dir="auto">總體而言，泰國釀酒在收購Sabeco的8年多時間裡，從Sabeco獲得了超過14兆越南盾的股息。</span> <span dir="auto">榮越證券公司（VDSC）最近的一份報告評估，Sabeco 將在未來幾年繼續維持高股息支付政策，派息率為 35-50%，原因如下：（1）沒有重大的新投資計劃；（2）增加股息以 </span><b><span dir="auto">抵消 48 億美元貸款的 2.4-3% 利息，該貸款用於資助 </span></b><span dir="auto">母公司 ThaiBev 於 2017 年的交易。</span> <span dir="auto">VDSC估計，泰國釀酒自2018年以來收到的股息總額不足以支付此併購交易融資貸款的全部利息支出。這表明，泰國釀酒2017年至2028年十年期本息償還的負擔，仍然是Sabeco過去和未來幾年維持高股息支付政策的驅動力。</span> <figure class="VCSortableInPreviewMode noCaption"> <div><img class="" title="斥資50億美元收購Sabeco，泰國富豪獲逾14萬億越南盾股息：揭秘債務負擔讓這家“寶石”需持續派發35%至50%現金股息 - 照片1。" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/10/19/image-1760891058725-17608910589351556768023.png" alt="斥資50億美元收購Sabeco，泰國富豪獲逾14萬億越南盾股息：揭秘債務負擔讓這家“寶石”需持續派發35%至50%現金股息 - 照片1。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/10/19/image-1760891058725-17608910589351556768023.png" /></div></figure> <span dir="auto">具體交易情況為，2017年12月29日，越南釀酒公司（ThaiBev持股49%）向越南工貿部交易110兆越南盾（約48.4億美元），取得Sabeco 53.6%的股份，成為其控股母公司。</span> <div id="admzone500998"> <div id="zone-500998"> <div id="share-jtgyrif3"> <div id="placement-568127"> <div id="banner-500998-568141"> <div id="slot-1-500998-568141"> <div id="ssppagebid_1835"></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> <div class="h-show-pc"> <div class="c-banner"> <div class="c-banner-item is-custom-size"> <div class="c-banner-item__inner"> <div class="c-banner-item__box"></div> </div> </div> </div> </div> <div class="h-show-mobile"> <div class=""> <div class="c-banner"> <div class="c-banner-item is-custom-size"> <div class="c-banner-item__inner"> <div class="c-banner-item__box"></div> </div> </div> </div> </div> </div> <span dir="auto">為了資助這筆交易，ThaiBev 及其全資子公司 BeerCo 借出了 </span><b><span dir="auto">總額近 50 億美元的各種貸款，平均年利率為 2.5-3% </span></b><span dir="auto">。</span> <span dir="auto">不過，由於這筆48億美元的貸款期限為2年，泰國釀酒公司在2018年透過發行總價值相當於交易金額83%、期限為2-10年、平均利率為1.76%-3.6%的債券進行再融資，以交換債務。</span> <figure class="VCSortableInPreviewMode noCaption"> <div><img class="" title="斥資50億美元收購Sabeco，泰國富豪獲逾14兆越南盾股息：揭秘債務負擔讓這家「寶石」需持續派發35%至50%現金股息－圖2。" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/10/19/image2-1760891059585-17608910597481933926478.png" alt="斥資50億美元收購Sabeco，泰國富豪獲逾14兆越南盾股息：揭秘債務負擔讓這家「寶石」需持續派發35%至50%現金股息－圖2。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/10/19/image2-1760891059585-17608910597481933926478.png" /></div></figure> <span dir="auto">根據VDSC的假設和估計，從2018年到2025年， </span><b><span dir="auto">ThaiBev從Sabeco獲得的現金股利總額將達到約14,0900億越南盾 </span></b><span dir="auto">。</span> <span dir="auto">同時， </span><b><span dir="auto">到 2025 年，併購融資債務的總利息支出預計將達到 17,8810 億越南盾 </span></b><span dir="auto">，比泰國釀酒從 Sabeco 獲得的總現金股息高出近 3,7910 億越南盾。</span> <span dir="auto">VDSC表示，持續支付高額股息導致Sabeco的資產規模減少，預計複合年增長率為-7.2%/年（2024-2029年），是資產週轉率增加的主要原因。</span> </div> </div> [/ihc-hide-content]
