[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <p class="pSubTitle"><span>越南糖業的長期成長潛力</span></p> <p class="pBody"><span>根據越南甘蔗和蔗糖協會（VSSA）透露，2023-2024作物年度，甘蔗收穫面積達15.9萬公頃，年增12%，自作物年度開始以來的累計甘蔗產量已達1,090萬噸，年增13%，各類糖產量超過110萬噸，年增10%。</span><span>前。</span></p> <p class="pBody"><strong><span>2015-2024年越南糖業供需狀況</span></strong></p> <p class="pBody"><span>（單位：噸）</span></p> <p class="pBody"><img src="https://image.vietstock.vn/2025/06/23/QNS_2025_Ky%201_Hinh%201.png" alt="" align="center" /></p> <p class="pBody"><em><span>資料來源：越南甘蔗和糖業協會（VSSA）</span></em></p> <p class="pBody"><span>此外，根據美國農業部（USDA）的估計，越南目前的糖消費需求約為220萬噸。因此，預計產量僅能滿足約</span><span>46%的需求，國內供給出現嚴重短缺。</span></p> <p class="pBody"><span>到 2025 年中期，糖價繼續下跌趨勢，目前約為 0.17 美元/磅，為 2023 年初以來的最低水平。原因是巴西、印度、泰國等世界主要生產國的供應變化，以及消費者的心理變化</span><span>市場。</span></p> <p class="pBody"><strong><span>2024年至2025年6月期間世界糖價波動</span></strong></p> <p class="pBody"><span>（單位：美分/磅）</span></p> <p class="pBody"><img src="https://image.vietstock.vn/2025/06/23/QNS_2025_Ky%201_Hinh%202.png" alt="" align="center" /></p> <p class="pBody"><em><span>資料來源：TradingView</span></em></p> <p class="pBody"><span>根據美國國家海洋暨大氣總署 (NOAA) 的數據，厄爾尼諾現像已於 2025 年初結束，厄爾尼諾-南方濤動 (ENSO) 目前處於中性狀態。 NOAA 在 2025 年 5 月的報告中預測，厄爾尼諾-南方濤動在 6 月至 8 月期間保持中性狀態的可能性為 74%，並且至少在 2025 年 10 月之前保持在 50% 以上的可能性。</span></p> <p class="pBody"><span>預計2025年穩定的天氣條件將有利於國內甘蔗作物的生長，從而為</span><span>QNS</span><span>提高生產效率和維持穩定的利潤率帶來顯著優勢。</span></p> <p class="pSubTitle"><span>糖業績不太樂觀。</span></p> <p class="pBody"><span>2025年第一季， QNS</span><span>糖業的業績令人失望，營收僅7,340億越南盾，較去年同期下降34.7%。這是該公司三大主要產品類別中降幅最大的。糖業對營收結構的貢獻也大幅下降，從2024年第一季的46%下降到2025年第一季的33%。</span></p> <p class="pBody"><span>同時，糖業務的毛利佔比也大幅下降，由2024年第一季的41%下降至同期的僅24%，反映出在投入成本高企、市場競爭激烈的背景下，利潤空間明顯收窄。</span></p> <p class="pBody"><span>這項發展表明，糖業部門在銷售價格和消費產量方面都面臨許多挑戰，並且逐漸失去在</span><span>QNS</span><span>收入結構中的領先地位。</span></p> <p class="pBody"><strong><span>2020 年至 2025 年第一季</span><span>QNS</span><span>收入結構</span></strong></p> <p class="pBody"><span>（單位：百分比）</span></p> <p class="pBody"><img src="https://image.vietstock.vn/2025/06/23/QNS_2025_Ky%201_Hinh%203.png" alt="" align="center" /></p> <p class="pBody"><em><span>資料來源：</span><span>QNS年報</span></em></p> <p class="pBody"><strong><span>2020 年至 2025 年第一季</span><span>QNS</span><span>毛利結構</span></strong></p> <p class="pBody"><span>（單位：百分比）</span></p> <p class="pBody"><img src="https://image.vietstock.vn/2025/06/23/QNS_2025_Ky%201_Hinh%204.png" alt="" align="center" /></p> <p class="pBody"><em><span>資料來源：</span><span>QNS年報</span></em></p> <p class="pSubTitle"><span>計劃擴大糖業原料區</span></p> <p class="pBody"><span>2025年中期，</span><span>卡達國家糖業公司</span><span>將繼續擴大其原料種植區，並提高產能，以滿足國內糖消費需求。目前，</span><span>卡達國家</span><span>糖業公司營運兩家大型糖廠，其中包括安溪糖廠，其甘蔗壓榨能力為1.8萬噸/天，預計在2025-2026作物年度初期將增加至2.5萬噸/天。</span></p> <p class="pBody"><span>QNS</span><span>的甘蔗種植總面積約3萬公頃，公司的目標是到2027-2028作物年度將其擴大到4萬公頃。同時，</span><span>QNS</span><span>也實施了農民支持計劃，例如機械化、農業活動的數位轉型以及高產品種的研發，以確保原材料的品質並發展可持續的甘蔗種植區。</span></p> <p class="pBody"><strong><span>部分企業甘蔗原料產地對比</span></strong> <img src="https://image.vietstock.vn/2025/06/23/QNS_2025_Ky%201_Hinh%205.png" alt="" align="center" /></p> <p class="pBody"><em><span>資料來源：企業年報</span></em></p> <p class="pSubTitle"><span>豆奶市場呈現正面訊號</span></p> <p class="pBody"><span>根據市場研究公司尼爾森的數據，</span><span>QNS</span><span>的豆奶市場份額仍在增長，佔據了 90.6% 的市場份額，目前</span><span>越南最大的豆奶生產商。</span></p> <p class="pBody"><strong><span>2021年至2025年6月大豆價格走勢</span></strong></p> <p class="pBody"><span>（單位：美元/蒲式耳）</span></p> <p class="pBody"><img src="https://image.vietstock.vn/2025/06/23/QNS_2025_Ky%201_Hinh%206.png" alt="" align="center" /></p> <p class="pBody"><em><span>資料來源：Trading Economics</span></em></p> <p class="pBody"><span>QNS</span><span>約70-80%的大豆原料依賴進口，因此受全球大豆價格波動影響較大。目前，大豆價格與去年同期相比尚未出現任何回升跡象。</span></p> <p class="pBody"><span>這是一個正面的訊號，有助於</span><span>QNS</span><span>透過進口廉價原料來提高豆奶的利潤率，從而降低公司的投入成本。</span></p> [/ihc-hide-content]
