[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <div class="sharemxh share"> <div class="fb fb_share"> <div class="fb-like fb_iframe_widget" data-href="https://cafef.vn/related_news/188250928224049676/188250928133016006.chn" data-layout="button_count" data-size="small" data-action="like" data-show-faces="false" data-share="false"></div> </div> </div> <h2 class="sapo" data-field="sapo"><span dir="auto">下週，Pinetree專家預測，如果沒有新的因素增加需求，VN指數可能會回落至1,600點左右。</span></h2> <div class="media VCSortableInPreviewMode"><img title="" src="https://cafefcdn.com/thumb_w/640/203337114487263232/2025/9/28/avatar1759040973340-17590409741621010545282.jpeg" alt="" data-role="cover" /></div> <div id="ContentFirstFull" class="clearfix news-content contentdetail" data-field="body" data-role="content"> <div class="maincontent"> <span dir="auto">9月22日至26日，越南股市指數經歷了波動的一周，多個交易日大幅上漲和下跌。值得慶幸的是，主要指數已回升至1,660點區域，較上週末小漲2點。就外國投資者的交易額而言，該類投資者持續施加強勁的淨拋售壓力，淨拋售金額達數兆越南盾。五個交易日累計，外國投資者淨拋售金額達7.715兆越南盾。</span> <span dir="auto">在評論主要指數的表現時，大多數專家認為，這是一個吸收供應壓力並有助於形成新現金流買點的時期。</span> <figure class="VCSortableInPreviewMode noCaption"> <div><img class="" title="專家觀點：趁機「收藏」3組有望吸金強勁的股票－圖1。" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/28/nkyind-1759040975111-1759040975491539153782.png" alt="專家觀點：趁機「收藏」3組有望吸金強勁的股票－圖1。" width="" height="" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/28/nkyind-1759040975111-1759040975491539153782.png" /></div></figure> <b><span dir="auto">三大產業集團預估年底將吸引強勁現金流</span></b> <i><span dir="auto">Nguyen Trong Dinh Tam - 東協證券股份公司分析部副主任</span></i> <span dir="auto">據專家觀察，越南指數已在1600-1700的價格區間橫盤整理一個多月。市場橫盤整理的同時，流動性也出現萎縮，許多股票類別（銀行、證券等）的上漲趨勢也暫時放緩。</span> <span dir="auto">市場走勢趨於謹慎的原因在於：（1）在連續4個月強勁上漲後，獲利了結趨勢加劇；（2）短期內，外資淨拋售壓力影響了多隻大盤股的價格走勢；（3）市場存在等待信息，尤其是等待股市升級前景的心理。預計富時羅素將於10月8日凌晨（越南時間）公佈股市分類結果。</span> <span dir="auto">儘管短期內市場基本上處於橫盤整理狀態，但譚先生表示，這屬於正常的技術走勢，尤其是在越南指數在經歷了一段爆發式增長後尚未出現顯著回調的情況下。當前階段將是吸收供應壓力、並有助於形成新現金流買點的時期。</span> <span dir="auto">對於外資持續淨撤出，東協中心專家指出，主要原因有兩點：</span> <span dir="auto">首先，大盤在經歷了一段時間的強勢上漲後，出現了獲利回吐的趨勢。與個人投資者不同，外資流入主要來自機構投資者和資產規模較大的投資基金，因此股票的拋售也會分散在多個交易時段，持續時間較長。</span> <span dir="auto">第二，跨市場資產配置。從海外投資者等持有大量資金的投資者的角度來看，資產多元化始終是優化投資組合績效並分散風險的必要手段。在剛經歷強勁上漲週期的黃金價格和加密貨幣價格背景下，上述資產配置行為尤其明顯。</span> <span dir="auto">不過，譚先生預測，如果越南根據富時羅素的分類架構正式升級為二級新興市場，外國投資者的淨拋售趨勢將會降溫。這一趨勢是由新興市場投資基金的新現金流推動的。</span> <span dir="auto">「</span><i><span dir="auto">不過，即使在外國投資者繼續淨拋售的情況下，市場的壓力也將由國內投資者（佔交易結構的70%以上，加上低利率環境的影響，新資金有望進入股市）來平衡</span></i><span dir="auto">，」該專家表示。</span> <span dir="auto">在升級進程方面，越南目前已完成富時羅素（FTSE Russell）從前沿市場升級至二級新興市場的要求。值得一提的是，自去年年底起實施的68/2024/TT-BTC號通函，處理了外國投資者非預付資金機制的要求。此外，245/2025/ND-CP號法令和25/2025/TT-SBV號通函的頒布，繼續支持消除瓶頸（例如簡化行政程序等），以吸引外資流入越南。</span> <div class="h-show-pc"> <div class="c-banner"> <div class="c-banner-item is-custom-size"> <div class="c-banner-item__inner"> <div class="c-banner-item__box"></div> </div> </div> </div> </div> <div class="h-show-mobile"> <div class=""> <div class="c-banner"> <div class="c-banner-item is-custom-size"> <div class="c-banner-item__inner"> <div class="c-banner-item__box"></div> </div> </div> </div> </div> </div> <span dir="auto">是否升級越南股市，將取決於富時羅素在越南使用新交易機制過程中與外國投資者的諮詢。儘管升級越南股市的可能性很高，但假設越南股市在10月沒有升級，富時羅素證券集團很可能會謹慎交易，預計越南指數將大幅波動。</span> <span dir="auto">然而，上述發展將是短期的，因為股市仍受到許多重要的支撐驅動，包括（1）為完成經濟成長計畫而推行的宏觀寬鬆政策（擴張性財政政策和擴張性貨幣政策）、（2）IPO 浪潮、（3）數位資產故事等。</span> <span dir="auto">譚先生對2025年第三季業績季的預測表示，以下產業集團預計將實現正成長：</span> <span dir="auto">通常情況下，證券集團在2025年第三季度的利潤增長將得益於以下因素：(i) 創紀錄的流動性基數和與去年同期相比的大幅增長；(ii) 眾多股票集團（證券公司自營交易組合中的）業績亮眼。因此，預計上市證券集團的淨利潤同期將成長50%至60%。</span> <span dir="auto">同時，住宅房地產集團2025年第三季的淨利潤預計將比去年同期成長25%至30%，因為專案交接活動正在積極進行。同時，早期的債券回購活動以及自2024年以來貸款利率的下降趨勢有助於改善該行業企業的經營狀況。</span> <span dir="auto">對整個市場利潤規模貢獻最大的是銀行，預計其稅前利潤將年增15%至20%。此成長趨勢的解釋是：(1)信貸擴張趨勢得以維持；(2)壞帳率在42號決議合法化推動下逐步下降；(3)隨著數位轉型趨勢的不斷擴大，信貸利率有所收窄。</span> <b><span dir="auto">VN-Index 的走勢將會相當難以預測。</span></b> <i><span dir="auto">Nguyen Thai Hoc - Pinetree 證券分析師</span></i> <span dir="auto">Pinetree 專家評論說，越南股市在本週最後兩個交易日以「綠皮紅心」的狀態結束了交易週，其中 VIC 和 VHM 為 VN 指數貢獻了超過 14 個點，但該指數僅上漲了 3 個點。</span> <span dir="auto">本周初，VN指數延續上週下跌趨勢，但週二該指數形成了十字星，反映出供需關係的不確定性，並表明市場支撐力量已經顯現。第四個交易日，儘管VN指數在早盤交易中面臨強勁的拋售壓力，但午後交易中強勁反彈，收盤形成一根看漲的無影燭K線，顯示出買方佔據主導地位。</span> <span dir="auto">週末之後的兩個交易日以吸籌為主，指數重回MA10和MA20線附近區域。然而，在流動性低迷的情況下，市場走勢依然難以預測，無論是增持還是減持，都幾乎沒有變化，這表明目前的市場情緒是，新入場的投資者認為當前價格區間較高，不願入場，而持倉的投資者則不願拋售。</span> <span dir="auto">就板塊而言，房地產和公共投資板塊明顯復甦，但市值規模不足以推動指數上漲。事實上，VN指數的反彈主要歸功於銀行板塊，許多股票在觸及MA50關卡後出現了技術性回調。</span> <span dir="auto">進入 新的交易週，<i><b> 在市場處於拉鋸戰狀態 </b></i>、流動性下降、現金流尚未明顯擴散的情況下，VN指數的走勢將相當難以預測。這種情況不太可能持續太久，在經歷了10多個交易日的低流動性累積之後，銀行股極有可能很快發出明確的趨勢訊號，從而決定VN指數的下一步方向。</span><i><b></b></i> <span dir="auto">霍克先生預測，下週如果沒有新的因素推動需求增加，越南股市指數可能會回落至1,600點左右，以吸引觀望的投資者進入市場。不過，越南股市指數不太可能大幅下跌。</span> <span dir="auto">「</span><i><span dir="auto">我傾向於更積極的情況：銀行股可能正在形成短期底部，從而支持 VN 指數維持其價格基礎，並在不久的將來創造挑戰舊高峰的機會</span></i><span dir="auto">，」專家表示。</span> </div> <div id="admzonel1epqex5" class="pushed"> <div id="zone-l1epqex5"> <div id="share-l1epqexm"> <div id="placement-l1epzotx"> <div id="banner-l1epqex5-l1epzoum"> <div id="slot-1-l1epqex5-l1epzoum"> <div id="ssppagebid_12134"></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> [/ihc-hide-content]
