[ihc-hide-content ihc_mb_type="show" ihc_mb_who="2,4,5" ihc_mb_template="1" ] <h2 class="sapo" data-field="sapo"><span dir="auto">杜青山先生表示，當估值不再過於便宜，但成長潛力仍然存在時，年底的投資故事將圍繞著每個企業的基本面因素。</span></h2> <div class="media VCSortableInPreviewMode"><img title="" src="https://cafefcdn.com/thumb_w/640/203337114487263232/2025/9/2/avatar1756795039710-17567950409271360129368.jpg" alt="" data-role="cover" /></div> <div id="ContentFirstFull" class="clearfix news-content contentdetail" data-field="body" data-role="content"> <div class="maincontent"> <span dir="auto">8月25日至28日交易週，越南股市延續上漲趨勢，但波動加劇。高點的強勁拋售壓力導致越南股市指數在當週首個交易日大幅下跌，隨後在其餘交易日強勁回升。越南股市指數累計上漲36.74點（2.2%），至1,682.21點。</span> <span dir="auto">最大的損失來自外國投資者，去年 8 月，他們突然在 HOSE 上淨拋售 42,2100 億越南盾，創下新高。</span> <figure class="VCSortableInPreviewMode"> <div><img id="#img_176714083988844544" title="專家觀點：市場上漲動能才走到一半，投資人需選對個股，而非「跟風」－圖1。" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/2/img5887-1756795039546-17567950409281835027857.png" alt="專家觀點：市場上漲動能才走到一半，投資人需選對個股，而非「跟風」－圖1。" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/2/img5887-1756795039546-17567950409281835027857.png" data-author="" /></div> <figcaption class="PhotoCMS_Caption"> <p class="NLPlaceholderShow" data-placeholder="Nhập chú thích ảnh"></p> </figcaption></figure> <b><span dir="auto">市場已進入牛市週期的一半，投資者不應“跟風”</span></b> <span dir="auto">未來資產越南證券投資諮詢部主管杜青山先生表示，節後一週股市或將延續中長期上漲趨勢，但可能出現回檔或橫盤整理以鞏固基礎。越南指數在強勁上漲後正處於「消化」階段，類似於運動員在短跑後休息。高點的拋售壓力可能導致市場震盪，但由於未來6-12個月的巨大成長潛力以及企業獲利基礎穩固，上漲趨勢仍將維持。</span> <span dir="auto">更廣泛地說，未來資產管理公司的專家預測，9月越南股市將持續維持上漲趨勢，但漲幅將放緩，且各行業類股之間將出現明顯分化。越南指數自谷底以來已上漲逾50%，但牛市週期通常持續約500個交易日，而市場的上漲動能目前僅持續了一半。</span> <figure class="VCSortableInPreviewMode"> <div><img id="#img_176714087971360768" title="專家觀點：市場上漲動能才走到一半，投資人需選對個股，而非「跟風」－圖2。" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/2/image-1756795039546-1756795042824448120032.png" alt="專家觀點：市場上漲動能才走到一半，投資人需選對個股，而非「跟風」－圖2。" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/2/image-1756795039546-1756795042824448120032.png" data-author="" /></div> <figcaption class="PhotoCMS_Caption"> <p class="NLPlaceholderShow" data-placeholder="Nhập chú thích ảnh"></p> </figcaption></figure> <div class="h-show-pc"> <div class="c-banner"> <div class="c-banner-item is-custom-size"> <div class="c-banner-item__inner"> <div class="c-banner-item__box"></div> </div> </div> </div> </div> <div id="admzone500998"> <div id="zone-500998"> <div id="share-jtgyrif3"> <div id="placement-568127"> <div id="banner-500998-568134"> <div id="slot-1-500998-568134"> <div id="ssppagebid_1852"> <div id="sspbid_4072" class="banner0" data-ssp="sspbid_4072" data-admssprqid="01176ki557u6006" data-location="101" data-width="undefined" data-height="undefined"><iframe id="ads-place-4072" width="0" height="0" scrolling="no" data-mce-fragment="1"></iframe></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> <div class="h-show-mobile"> <div class=""> <div class="c-banner"> <div class="c-banner-item is-custom-size"> <div class="c-banner-item__inner"> <div class="c-banner-item__box"></div> </div> </div> </div> </div> </div> <span dir="auto">估值方面，孫正義評估稱，許多股票已不再像以前那麼「便宜」。不過，整體而言，VN-Index 的估值仍有上升空間。目前本益比約為 15 倍，若以預測（遠期本益比）計算，則僅為 13.4 倍左右，仍遠低於前幾個週期的峰值（25.3 倍，18.0 倍）。此外，預計 2025 年企業利潤將成長 15.6%，這表明此次股價上漲是由穩健的基本面支撐的，而非僅源於短期投機性現金流。</span> <span dir="auto">現金流方面，根據2020-2022年牛市週期的經驗，在少數頭部行業板塊完成首輪牛市任務後，現金流將持續轉向基本面良好的投資機會，尤其是受益於經濟政策、公共投資、市場升級等因素的行業板塊。</span> <figure class="VCSortableInPreviewMode"> <div><img id="#img_176714087977336832" title="專家觀點：市場上漲動能才走到一半，投資人需選對個股，而非「跟風」－圖3。" src="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/2/image1-1756795039546-1756795042830664272098.png" alt="專家觀點：市場上漲動能才走到一半，投資人需選對個股，而非「跟風」－圖3。" data-original="https://cafefcdn.com/203337114487263232/2025/9/2/image1-1756795039546-1756795042830664272098.png" data-author="" /></div> <figcaption class="PhotoCMS_Caption"> <p class="NLPlaceholderShow" data-placeholder="Nhập chú thích ảnh"></p> </figcaption></figure> <span dir="auto">對於在市場依然強勁上漲的同時 </span><b><span dir="auto">，外國投資者卻創紀錄地淨拋售超過42.2兆越南盾，Son先生評論說，這是視角和策略的差異。 </span></b><span dir="auto">外國投資者可能對全球宏觀因素更加謹慎，或是正在實施投資組合重組策略，在越南指數從 底部 上漲近</span><b><span dir="auto"> 50% </span></b><b></b><span dir="auto">後獲利了結。 其次，也是更重要的是國內現金流的內在強度。市場仍在上漲並達到創紀錄水平，證明了 </span><b><span dir="auto">國內現金流的強勁吸收能力 </span></b><span dir="auto">。國內投資者正在成為主要驅動力，能夠吸收外國投資者的供應並維持市場的成長勢頭。這是一個積極的信號，表明越南股市已經成熟且健康。</span> <span dir="auto">這種淨賣出並不是負面訊號，而是調整現金流、尋找新的投資機會的過程的一部分。</span> <span dir="auto">當估值不再過低，但成長潛力依然存在時，未來資產專家認為，年底的投資故事將圍繞每家企業的基本面。市場目前僅經歷了價格上漲週期的一半，因此，根據2021年的教訓，並結合2025年底的業績和具有吸引力的個股故事，可以看出：</span> <b><span dir="auto">孫正義建議： “ </span></b><span dir="auto">投資者需要從‘跟風’策略轉向 </span><b><span dir="auto">選股 </span></b><span dir="auto">策略 。避免追逐熱點，並利用回調來積累股票。對每項具體業務進行深入分析，而不是僅僅追隨短期市場趨勢，這將帶來更高的效率。”</span> </div> <div id="admzonel1epqex5" class="pushed"> <div id="zone-l1epqex5"> <div id="share-l1epqexm"> <div id="placement-l1epzotx"> <div id="banner-l1epqex5-l1epzoum"> <div id="slot-1-l1epqex5-l1epzoum"> <div id="ssppagebid_12134"> <div id="sspbid_2026120" class="banner0" data-ssp="sspbid_2026120" data-admssprqid="01176ki57a26g00" data-location="101" data-width="undefined" data-height="undefined"></div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> </div> [/ihc-hide-content]
