經營業績可望復甦，一系列渡過難關的政策出台，被認為是近期幫助地產股升溫的主要「催化劑」。然而，債券壓力仍然是該行業群體的一大擔憂。
據觀察，近幾個交易日，房地產股開始出現「升溫」跡象。
上游大幅增加
例如，在3月15日交易中，越南指數在參考線下方掙扎，房地產仍然是一組顯示出升溫跡象的股票，流動性領先市場。特別是，HDC變為紫色，DIG上漲 3.6%，部分代碼保持綠色。這是一組幾乎支撐市場指數的股票
值得注意的是，3月18日交易時段，儘管市場動盪，一度暴跌逾41點，跌至1,220點，近800隻股票代碼大幅下跌，流動性近48萬億越南盾創歷史新高，但房地產股仍「明亮」。VRE、DPG、DIG、TCH等多檔股票觸及天花板；其他一些股票上漲強勁，例如SCR、HQC、 VIC 、DXG …
特別是， DIG 股票的交易量和交易額均位居整個市場第一，分別達到近7,900萬股和約2.36兆越南盾。與2024年初相比，該股票的市價上漲了14%。
整體而言，自總理與一系列產業龍頭企業召開2024年貨幣政策會議，旨在解決生產經營困難，推動新政策落實以來，房地產股較為積極。
此外，房地產企業2024年第一季業績將較去年同期強勁復甦的預期也支撐了上漲勢頭。更不用說即將到來的第二季度預計將成為今年預期數量為正的項目的開放季節，與前幾年不太光明的情況相比有所改善。
另一方面，如果從整體市場環境來看，股票市場的現金流在產業群體之間是交替的。因此，現金流從強勁上漲的股票類別中獲利了結，流向上漲幅度不大的股票類別，尤其是房地產股票，因為事實上，與最近的越南指數相比，該類別股票的漲幅並不大。
BETA證券分析副主管Vo Kim Phung先生表示，近期，管理機構不斷召開會議，解決房地產市場的困難，對市場產生正面影響。
「儘管住宅房地產行業尚未活躍，但股票有可能按照預期“跑”，特別是基礎好的企業股票。”倍達證券專家表示。
債券壓力仍令人擔憂
儘管有許多正面跡象支撐房地產股的上漲勢頭，但分析師表示，債券到期帶來的現金流壓力仍然是房地產企業面臨的挑戰。
MB證券（MBS）公司債市場報告顯示，從年初至今累計發行的公司債總額已超過9.4兆越盾，比去年同期增長3倍.; 平均利率為11.1%/年，高於2023年平均8%/年。
今年前2個月，建築-建材是債券發行額最高的產業群。落後的是房地產業，發行總額超過2.6兆越南盾（同期成長5倍），佔28%。
然而，與債券發行量相比，今年前幾個月企業債券回購活動卻慘淡。2月份，受農曆新年假期影響，到期前贖回的債券價值估計超過1.9兆越南盾，較上月下降60%。自年初以來累計約超過6.8兆越盾企業債券在到期前被回購，較去年同期下降58%。
MBS預計，2024年將有約200兆越南盾的企業債券到期（扣除回購企業債券），較上年增長4%，其中房地產和銀行集團分別佔58%和58% 8% 。即使在2024年第一季，到期債券也將達到約38兆越南盾。然而，最強勁的到期壓力將出現在第二季（74兆越南盾）和第三季（52兆越南盾）。
河內證券交易所（HNX）的數據顯示，今年前兩個月，12家企業推遲支付超過8,330億越南盾的利息，6家企業尚未償還近5.3兆越南盾的債券本金債務。其中，房地產企業主要履行債券義務緩慢。
例如，根據最新公告，Dat Xanh Mien Nam公司已第12次推遲支付TP地段MNRCH2123001的利息，利息總額約為190億越南盾，本金為1500億越南盾。該債券預計本金兌付日為1月2日，但公司計劃將本息兌付時間均延長至2024年底。本期債券為2021年12月31日發行的一批債券，於12月31日到期。 ，2023年，總價值1,500億越南盾，付息週期1個月/次。
或者像安嘉房地產投資開發股份公司（AGG）一樣，截至目前，其未償還債券債務總額約為3000億越南盾。
此外，部分企業2023年經營績效不佳，虧損較大，債務增加數倍，2024年準備資金償還債券本息的壓力將會加大。
例如，越南建築進出口股份公司（Vinaconex，代號：VCG）目前仍有1.3兆越南盾未償還本金，債券批次代號為VCGH2124011（2024年6月到期）。這是Vinaconex於2021年6月發行的一批債券，面額總額為2.5兆越南盾，並在到期前被該公司以1.2兆越南盾回購。值得注意的是，根據Vinaconex 2023年第四季財務報告，2023年累計稅後利潤略高於3,360億越南盾，比前一年下降64%，也是2013年以來的最低水準。
「2024年到期的房地產集團公司債較2023年增加約24%。到期債券的現金流壓力仍是房地產面臨的挑戰。原因是市場平靜，專案的合法審批速度慢於預期，使得許多房地產企業仍然面臨困難，」VNDirect評論道
