儘管評估中長期前景相對穩定，但和發仍面臨來自世界市場的許多風險。
經過兩個交易日的積極復甦後，和發集團的 HPG 股價在 9 月 10 日交易日大幅下跌，跌至年初至今的最低價格區間 25,150 越南盾/股。過去3個月，HPG市值縮水15%。下降趨勢自6月中旬以來一直持續，當時世界鋼鐵業的前景因供應過剩而蒙上陰影。
這種情況預計短期內難以改善，將繼續對鋼價以及礦石、焦炭等原物料價格構成壓力。 KBSV表示，原物料價格大幅下跌將對Hoa Phat第三季的撥備造成壓力，導致期內毛利率下降。
不過，從中期來看，該券商認為和發毛利率仍將維持在較高水平，主要得益於（1）投入成本下降快於銷售價格（國內鋼價明年初下降3%）目前，在國內消費需求復甦的支撐下），（2）和發的庫存週轉天數受到嚴格控制，處於2022年初至今的最低水準。
KBSV表示，由於（1）房地產市場逐步復甦以及（2）未來一年鋼鐵消費需求增加，國內鋼鐵消費將成為未來提升和發消費產出的主要動力。該券商也指出，由於運輸成本較低，內銷訂單的毛利率將優於出口訂單。
從長遠來看，Dung Quat 2鋼鐵聯合廠的投產將有助於提高Hoa Phat的產能和產品品質。 Dung Quat 2鋼鐵聯合廠擁有2座高爐，主要產品為熱軋鋼捲及優質鋼材，總產能為460萬噸/年。根據董事會的指示，所生產的熱軋鋼材的70%將用於滿足國內消費需求，其餘30%將用於出口市場。
目前，Dung Quat 2鋼鐵聯合體第一期和第二期建設進度分別為80%和50%，確保第一期建設順利實施，並於2025年第一季開始商業活動。 。截至第二季末，Dung Quat 2鋼鐵聯合體在建工程價值達42.4兆越南盾，較上季末成長58%。
風險來自世界市場
儘管評估中長期前景相對穩定，但和發仍面臨來自世界市場的許多風險。隨著美國、歐盟等主要市場增加貿易防禦措施，近期中國鋼鐵出口前景將下降。
由於庫存水準較高，而 EBITDA 利潤率持續下降，KBSV 認為製造商在不久的將來將優先考慮減少庫存和優化產能。這可能導致短期內鋼材持續面臨進一步下行壓力，並在後期隨著國內鋼材市場供需的重新平衡而穩定下來。
在不利的情況下，當Dung Quat 2鋼鐵聯合廠投產且熱軋捲價格持續下跌時，Hoa Phat的毛利率可能會受到影響，因為高爐尚未達到最大產能，且企業開始記錄折舊費用。因此，熱軋捲價格走勢是近期需要監測評估的因素。
此外，關於對從中國和印度進口的熱軋捲（AD20）採取反傾銷措施的提議，KBSV認為，在上述兩國目前佔80%以上的情況下，熱軋鋼材產品存在貿易保護的必要性。進口熱軋卷產量的百分比。
但國內市場熱軋捲生產和供應能力仍有限（預計到2026年台塑和和發熱軋卷總產能將達到1400萬噸/年以上，低於目前1500萬噸/年的需求）噸/年）。 KBSV 評估 AD20 以平均值 (50-60%) 應用的機率。
