化工第三季​​獲利強勁

2024年第三季度，許多化工集團子公司錄得令人矚目的成長。同時，化肥板塊（尤其是氮肥業務）則顯得相對黯淡。

根據VietstockFinance統計，在公佈三季財報的17家化肥產業企業中，8家企業同期獲利成長（其中1家企業轉虧為盈）。其餘公司的利潤倒退

大佬們紛紛倒退

2024年第三季度，化肥化工四大巨頭中有3家業績下滑，但降幅不算太大。

DPM（Phu My Fertilizer）的收入和利潤均略有下降。具體來說，營收年減4%，達到近3.1兆越南盾；淨利為630億越南盾，下降2%。

BFC（Binh Dien Fertilizer）的跌幅更大，收入下降了25%（超過2兆越南盾），淨利潤下降了35%（530億越南盾）。

事實上，第三季往往是氮肥集團因夏秋作物旺季而出現營收下滑的時期。就連DCM（金甌化肥或金甌化肥）也錄得收入下降高達12%。不過，由於對成本價格的良好控制，DCM仍實現淨利1,200億越南盾，較去年同期成長63%。

由於同期基數相對較低，前幾季的表現良好，這有助於三大公司的累積前景變得光明。 9個月後，DCM實現淨利近1.1兆越南盾，較去年同期成長71%；BFC達2,850億越南盾，是同期的2.6倍；DPM達到5580億越南盾，成長31%。三家業務均超額或接近完成2024年股東會設定的計畫。

同時，巨頭德江化學公司( DGC )利潤連續第8季下滑，但降幅僅7%。儘管有所下降，但第三季淨利潤仍達到7060億越南盾以上，這已經是一個不錯的成績了，遠遠超過了2021年第四季之前的數字——當時受益於全球大宗商品熱潮，利潤呈爆炸式增長。此外，企業也超越了第三季的計畫（收入2.4兆越南盾，稅後利潤7200億越南盾）。

化學品利潤豐厚

與大佬們不同的是，剩下的那一組的情況顯得相當均勻。許多化學單位閃耀著許多屬於Vinachem集團（越南化學集團）的名字，化肥單位由於成本控製而生意不差。

例如，CSV（南方基礎化學公司）的營收和利潤均大幅成長，淨利達730億越南盾，比去年同期成長51%。該業務表示，由於主要產品NaOH（成長29%）、HCL（49%）、液態氯（25%）、H2SO4（折雙）等銷售收入優於同期，期內毛利大幅成長）、賈維爾（16 %）…同樣，黃磷等子公司產品銷售成長80%，銷售價格也小幅上漲。

憑藉第三季的巨大貢獻， 9個月後， CSV淨利潤達到1860億越盾，年增16%，基本完成全年稅前利潤目標。

Vinachem的另一個名字HVT（Viet Tri Chemicals）也大賺了一筆，淨利達270億越南盾，是同期的23倍。原因與CSV類似，主要是因為第三季主要產品消費穩定、產品售價較高，另外還有一部分是同期基數過低。

在化肥集團中，LAS（Lam Thao Super Phosphate and Chemicals）表現出色，營收持平，淨利為 330 億越南盾，成長 14%。主要原因是由於本期以合理價格採購批量原料，成本價格大幅下降。

DDV ( DAP – Vinachem) 同期利潤甚至增加了兩倍，達到超過 200 億越南盾。但實際上，毛利只是橫盤整理，利潤成長的主因來自銷售減少導致的銷售成本大幅下降。

另一個案例是DHB（Ha Bac Fertilizer）報告利潤為380億越南盾（同期虧損3090億越南盾）。這筆利潤僅相當於收入的3.7%，很大程度上是由於在2023年底重組了開發銀行（ VDB ）的巨額債務，從而減少了利息支出。仍然虧損了61今年前 9 個月後的收入為 10 億越南盾。

期待康復

工貿部表示，越南化肥需求量約1,100萬噸/年，包括種類：尿素、DAP、NPK、鉀…其中佔比最高的是尿素，總產能。

大多數原料來自白河、南崑山等國內氣田……至於鉀，越南完全依賴進口。

未來資產證券表示，預計國內化肥價格將在未來一段時間內回升。原因是全球能源危機推高了天然氣價格，化肥生產成本急劇上升，歐洲許多工廠不得不關閉，供應中斷。

此外，俄羅斯和烏克蘭之間的衝突也是一個影響因素。俄羅斯是最大的化肥生產國之一，因此圍繞衝突的禁運對全球化肥料供應產生重大影響，並導致油價波動。

然而，隨著價格上漲，以及向有機肥料轉向永續農業的趨勢，肥料需求可能會下降，導致對無機肥料的需求減少。此外，一些國家限制出口並維持生產以滿足國內需求，導致世界化肥價格近一年來處於低點。

同時，BIDV證券公司（BSC）希望化肥業《增值稅法》（修訂）能夠允許化肥產品的進項稅額不再像現在那樣免稅。計算顯示，徵收增值稅可以幫助DCM或Vinachem等化肥企業的利潤增加高達20%。