* FPT – 投資者會議：2023 年最後 6 個月盈利前景穩定增長，人工智能技術引領長期增長
* PC1：預計 2023 年利潤下降，但 2024 年強勁復甦 – 更新
* TCB：NIM預計2024 年將增加–更新
* 市場亮點：隨著大盤股下跌，越南指數下跌
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技術觀點：預計明天越南指數可能會從5日均線支撐處反彈。在這種情況下，隨著大、中、小盤股（以VN30、VNMidcap、HNX-Index和VNSmallcap等指數為代表）的同步，該指數將移向1,260點附近的技術阻力位。在這種情況下，如果賣壓仍然超過需求，越南指數可能會繼續回落至 EMA10 支撐位 1,223 點，然後再次恢復。
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新聞點
FPT – 投資者會議：2023年最後6個月盈利前景穩定增長，AI技術引領長期增長
我們於2023年8月9日參加了FPT公司（FPT）的在線投資者會議，討論了公司2023年上半年的經營業績以及2023年剩餘時間的前景。總體而言，FPT維持2023年的業務計劃，並繼續充滿信心其積極的增長潛力。會議得出的主要結論強化了我們對菲亞特動力科技業務前景的積極看法，並且總體上符合我們的預期。
* FPT 討論了人工智能 (AI) 的應用，並給出了一些服務示例，包括為越南 Vietcombank 提供的 AI 聊天機器人解決方案以及為美國豐田紡織提供的應用質量控制解決方案。FPT自2013年以來一直致力於人工智能平台的投資和研發，與美國人工智能研究實驗室Mila和Landing.AI以及位於歸仁的FPT人工智能研究與應用中心的合作就是明證。到2022年，人工智能和數據領域約佔菲亞特動力科技數字化轉型(DX)收入的10%，人工智能服務收入將每年同比增長50%。在內部系統的AI集成方面，菲亞特動力科技通過編程自動化的實施，將員工編程效率提高了50%。
* 2023年上半年，公司將Intertec的持股比例提高至80%。借助美國市場的優惠利率，菲亞特動力科技一直在藉入美元，為併購做準備。與此同時，菲亞特動力科技 (FPT) 2023 年上半年並未完全對沖日元收益，導致 PBT 利潤率下降。FPT 預計 EBT 利潤率將在 2023 年下半年增加。
* 對於全球 IT 領域，菲亞特動力科技的目標是 2023 年下半年新註冊收入同比增長至少 25%，並在新技術需求的推動下實現國際市場收入的強勁增長。FPT 預計日本和需求前景較高的亞太地區簽約收入的強勁增長將抵消美國市場的下滑。FPT預計2023年簽約收入的約10%-15%將反映在2024年的實際收入中。
* 對於國內IT領域，菲亞特動力科技預計，由於上半年經濟困難，2023年主要客戶支出緊張，尤其是房地產行業（國內IT領域的最大貢獻者），因此菲亞特動力科技對該領域保持謹慎態度。
* 對於電信領域，FPT 預計寬帶收入將繼續以高單位數速度增長，而非寬帶領域將在 2023 年下半年保持兩位數增長。
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當日行業報告摘要
PC1：預計 2023 年利潤將下降，但 2024 年將強勁反彈 – 更新
| 分支 | 電 | 2022年 | 2023F | 2024F | 2025F | ||
| 日報告 | 2023年9月8日 | TT DT | -15.0% | 0.9% | 32.1% | -1.2% | |
| 時價 | 28,550越南盾 | 每股收益 | -33.8% | -22.8% | 98.7% | 3.2% | |
| 目標價 | 27,900越南盾 | bc NPAT 權益（十億越南盾） | 第460章 | 第355章 | 705 | 第727章 | |
| 最近目標價 | 29,400越南盾 | 投資者稅後利潤*（十億越南盾） | 第597章 | 第389章 | 705 | 第727章 | |
| TL增加 | -2.3% | 企業價值/息稅折舊攤銷前利潤 | 9.9倍 | 9.5倍 | 8.0倍 | 10.8倍 | |
| 股息率 | 0.0% | 採購訂單 | 1.5倍 | 1.5倍 | 1.3倍 | 1.2倍 | |
| 總盈利能力 | -2.3% | 報告市盈率 | 18.1倍 | 23.5倍 | 11.8倍 | 11.5倍 | |
| GT 大小寫 | 3.25 億美元 | 電腦1 | 虛擬網絡接口 | ||||
| 房間KN | 1.44 億美元 | 市盈率（滑差） | 34.3倍 | 17.1倍 | |||
| 交易額/日（30n） | 340萬美元 | 市賬率（當前） | 1.5倍 | 1.9倍 | |||
| 國有股 | 0.0% | 淨債務/股權 | 120.7% | 不適用 | |||
| SL已發行股票 | 2.7億越南盾 | 魚子 | 4.9% | 12.4% | |||
| 稀釋 | 2.7億越南盾 | 資產回報率 | 1.6% | 2.0% | |||
| * 非凡收益調整 | |||||||
* 我們將目標價下調 5%，但維持對 PC1 Group JSC (PC1) 的市場表現建議。
* 我們下調目標價，因為我們將 2023-2027 年 ES 投資者之後的 NPAT 總額預測下調了 5%（分別為 -29%/-19%/-17%/+6%/+8%） 2023/ 24/25/26/27F) 為(1) 我們將2023-2025 年期間的水電業績假設從39%-42% 下調至28%-32% 由於2023 年上半年業務業績低於由於厄爾尼諾天氣條件，我們預測2024 年至2025 年水電業務將疲弱；(2) 我們將預測期內野村工業園的毛利率假設從35% 下調至23%-25%，以反映低於 -預計2023 年上半年業務業績。
* 我們預計 2023 年 NPAT 將同比下降 23%，主要是由於 (1) 水電毛利潤同比下降 40%，(2) 電力建設毛利潤同比下降 24%，以及 (3) 利息支出同比大幅增長 46%，影響鎳礦公司（PC1 持股51%）和野村工業園（PC1 持股70%）的貢獻，以及風電板塊同期較高的毛利潤。
*我們預計，由於電力建設和全年鎳礦開采的強勁復甦，2024年之後的NPAT將比2023年的低基準水平同比增長近一倍。
* 我們認為，PC1 的估值合理，2023/2024 年的遠期市盈率分別為 23.5 倍和 11.8 倍。
* 風險：2024年電力建設及安裝銷售低於預期。
* 支持因素：鎳礦開采和水力/太陽能利潤高於預期。
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TCB：NIM 預計將在 2024 年增加 – 更新
| 分支 | 銀行 | 2022年 | 2023F | 2024F | 2025F | ||
| 日報告 | 2023年9月8日 | 撥備前利潤 | 6.2% | -3.5% | 23.4% | 22.2% | |
| <TD style=”邊框頂部：#f0f0f0; 高度： |
