繼TCBS取得成功之後，投資人將目光投向了VPS Securities的IPO——VPS Securities是越南證券經紀市場份額領先的企業。
從 10 月 16 日至 11 月 6 日，VPS 將接受購買 IPO 股票的登記，最低發行價為每股 60,000 越南盾，總發行量為 2.023 億股，預計至少籌集 121380 億越南盾，超過 TCBS 剛剛籌集的 108,000 億越南盾行業的證券紀錄（證券紀錄）。
註冊和繳款是IPO流程的第一步。之後，本公司將公佈配售結果，投資者將進行繳款，並公佈認購結果以及退款情況（如有）。
今天最熱門的問題是：“這筆重磅IPO的收盤價會是多少？”
VPS定價：從業務效率角度來看是昂貴還是便宜
VPS目前總資產超過39兆越南盾，名列業界領先集團之列，註冊資本為128兆越南盾，低於VPBankS、VIX、SSI、TCBS等部分公司。
在業務業績方面，2025年第三季稅後利潤達到11,260億越南盾，年增72%；前九個月累計利潤達25,640億越南盾，較去年同期成長52%。 VPS專注於經紀和融資融券業務，資產規模超過220000億越南盾，不參與股票交易，從而降低了市場波動帶來的風險。
第三季度，VPS的經紀業務收入達到1.5兆越南盾，佔業界總經紀業務收入（據WiChart數據為7兆越南盾）的20%以上。這是證券公司首次實現季度經紀業務收入突破萬億越南盾大關。
因此，2025年第三季淨資產收益率（ROE）達24.4%，位居產業前列。同時，投資人存款達到30.2兆越南盾，是SSI的兩倍，佔整個市場的近27%（資料來源：Wichart），為融資活動創造了巨大優勢。
（資料來源：一般資料）
受益於升級和交易改革浪潮
FTSE Russell正式將越南提升為新興市場地位，預計將引發新一輪外資湧入，大幅增加流動性，從而直接支撐VPS的經紀業務和保證金收入。
同時，一系列新機制，如中午交易、T+0交易、延長訂單撮合時間、出售待售證券等，預計將大幅提高投資者的資金周轉率。
2025 年前 9 個月的平均流動性將達到每交易日 292,000 億越南盾，比 2024 年增長近 40%，許多交易日的流動性將超過 20-30 億美元。
（資料來源：Wichart 整理的資料）
國際經驗也顯示出類似的效果：台灣的T+0交易使流動性增加了45%，而韓國的EXTURE交易使交易量增加了兩倍。憑藉其龐大的市場份額，VPS被視為新一輪市場成長週期中最直接的受益者。
VPS 擁有一支由數百名技術工程師組成的團隊，自主研發了高速交易基礎設施和數據平台，服務數百萬用戶，將自身定位為證券業的領先金融科技機構。
「為什麼VPS不公佈固定發行價？」這個問題可以用該公司採用的IPO機制來解釋：最終的發行價由投資人決定。
VPS投資者－他們是誰？
第一類是外國投資者，其中超過50家國際投資基金在投資促進會上表達了投資意願。約翰·德斯蒙德·希伊先生（曾任高級顧問）被任命為VPS董事會成員，表明該公司正致力於擴大其在越南以外的影響力。
此外，VPS 的「普通客戶」群體可能是該公司目前交易的 160 萬個帳戶，更廣泛地說，可能是 1,100 萬個國內證券帳戶——一個巨大的潛在需求來源。
根據VPS公佈的分配原則，有效認購訂單是指單價≥60,000越南盾/股的訂單。若認購訂單總額≤發行價，投資人即可認購至正確的登記號碼。如果發行價高於發行價，則優先考慮單價較高的訂單；剩餘股份將根據發行價下剩餘股份與登記號總數的比例進行分配。
這種機制允許投資者主動決定價格，這與傳統 IPO 中預先設定的價格不同。
因此，VPS IPO的最終價格只有在認購期結束後才能決定。市場上，一些投資者謹慎地等待最後一刻，而許多投資者則提前「注資」以確保購買成功。
鑑於市場對成長潛力和行業領先地位的預期，每股6萬越南盾或更高的價格不能被視為“昂貴”，因為股票投資始終是基於預期。一切取決於投資者對VPS在新時期發展前景的信念和願景。
