7 月份強勁發行的政府債券
– 7月份，（國家財政部）國家財政部成功發行28.8萬億盾政府債券，環比增長70.2%，達到發行量的94.5%，完成26日第三季度發行計劃的2% 2023 年。
– 2023年前7個月，國庫發行了208.7萬億越南盾政府債券，完成2023年計劃的52.2%（2022年前7個月為19.6%）。與此同時，37.0萬億越南盾政府債券到期，導致2023年前7個月淨發行量為171.8萬億越南盾，比2022年前7個月淨發行量高出近4倍。
一級和二級市場所有期限的債券收益率均下降。
– 7月底，二級市場1年期、5年期和10年期收益率分別為1.69%（-43個基點）、1.85%（-30個基點）和2.42%（-22個基點）。基點）。
– 7 月份債券收益率繼續下降，原因是 (1) SBV 近期降息政策導致市場利率下降，(2) 信貸需求疲軟導致銀行體系流動性持續過剩，(3) 我們估計越南盾5.2萬億政府債券將於7月到期，這可能增加了再投資需求。
– 8 月份政府債券收益率可能繼續處於低位，原因如下：
（一）利率環境可能持續下行；
（2）信貸需求疲軟，短期內銀行體系流動性可能仍處於過剩狀態；
(3) 我們預計8月份將有15.2萬億越盾政府債券到期，可能導致再投資需求上升。
但低利率環境以及近期公共投資支出大幅增加，可能會導致國庫增加國債發行量，從而限制債券收益率的下行趨勢。
系統流動性過剩導致銀行間利率（LNH）持續下降
– 7月份，銀行間市場越南盾利率繼續大幅下降，主要是由於信貸需求疲軟導致系統流動性過剩。截至 2007 年 31 月，隔夜 (ON) 和 1 週 (1W) 遠期利率分別為 0.08%（環比 -25 個基點）和 0.23%（環比 -74 個基點）。
– 我們預計 8 月份銀行間利率將保持在低位，因為銀行體系流動性可能仍處於過剩狀態。
7月美元/越南盾匯率小幅上漲
– 2023 年 7 月第一周，美元/越南盾匯率接近 23,760，為 2023 年 3 月以來的最低水平。然而，美元/越南盾匯率自本月第二週開始下跌，月底在LNH市場交易於23,689附近（7月份美元/越南盾匯率上漲0.45%，環比上漲0.38%）儘管美聯儲於7 月26 日加息。
– 我們仍然預計穩定的外國直接投資流入、高額貨物貿易順差和收窄的服務赤字將繼續支撐美元/越南盾匯率穩定。
