* ACG – 2023 年第二季度收益會議：2023 年下半年 NPAT 計劃同比持平
* STK：2023 年第四季度業績將有所改善環比，預計 Unitex 產能將在 2024 年達到 65%
* PVD：購買新鑽機的可行性研究顯示積極的前景 – 更新
* HAG：由於香蕉和豬肉價格的增長，2023 年下半年利潤有所改善– 公司報告
* 市場亮點：隨著房地產股飆升，越南指數上漲 1.2%
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技術觀點：預計下一個交易日，越南指數將繼續上行趨勢，上行至下一個阻力區域1,060-1,070點附近，然後出現下一次強烈震盪。我們認為，這將是短期上升趨勢的強勁阻力。然而，如果購買力足夠強大並能夠突破，越南指數將有機會升至1,300甚至1,330區域。同時，越南指數目前的支撐位是EMA5、EMA10日線位於1,210-1,220點。
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新聞點
ACG – 2023年第二季度利潤報告會議：計劃2023年下半年NPAT同比持平
* 我們參加了 An Cuong Wood Joint Stock Company (ACG) 2023 年第二季度收益報告會議。我們的主要結論如下：
2023年ACG調整計劃
| 十億盾 | 2022年 | 計劃
舊 2023 |
計劃
新 2023 |
2023年預測
通過越南資本 |
2023 年 600 萬結果 |
| 收入 | 4.475 | 5,000韓元 | 4.181 | 4.476 | 1.648 |
| 銷售及管理費用 | 第716章 | 不適用 | 不適用 | 第677章 | 第348章 |
| 股東利益之前的 NPAT | 616 | 第668章 | 第483章 | 630 | 145 |
| SG&A 支出/收入 | 16.0% | 不適用 | 不適用 | 15.0% | 21.1% |
資料來源：ACG、Vietcap
* 2023年上半年收入同比下降14%，主要由於零售銷售和出口（分別佔2023年上半年的72%和15%）。與此同時，對房地產開發商的銷售額（2023 年上半年為 13%）同比持平。
* 由於需求弱於預期，ACG 下調了 2023 年計劃。由於 ACG 2023 年上半年業績低於我們的預期，我們認為我們的預測存在下行風險，儘管需要更詳細的評估。
* 國內市場：如果進行季節性調整，ACG 預計 2023 年第 3 季度的市場需求將與 2023 年第 2 季度相當，環比將在 2023 年第 4 季度恢復。
* 出口：由於高端訂單貢獻較高，而總收入疲軟，2023 年第二季度毛利率為 24%，屬於較高基準水平。ACG表示，當需求恢復時，出口板塊毛利率將穩定在18%-19%左右。
* 據ACG管理層稱，到2025年，住友將為ACG的出口收入貢獻5000萬美元。該公司2022年的家具出口額為2400萬美元。
* 銷售及管理費用 (SG&A)/收入：由於 ACG 繼續擴大其陳列室、配送中心和代理陳列室網絡，2023 年下半年仍保持較高水平。
* 到 2023 年中，ACG 已覆蓋 58 個城市/省份，積分達到 120 個，而 2022 年底為 81 個，2021 年底為 25 個。ACG 的目標是在未來 3 年內達到 200-300 個積分。
* 2021年Novaland的1200萬美元存款：ACG選擇將這筆款項轉換為貸款，並將於2023年9月至2025年3月收回，利率為13%。
* 投資 Thang Loi Homes 股份公司：隆安省 Wincity 項目將於 2024 年第四季度開放出售 6,000 套經濟適用房，價格為 2500 萬至 3000 萬越南盾/平方米。每間公寓的地板和門都將配備價值5000萬越南盾的ACG。購房者將獲得一張代金券，可以購買更多 ACG 家具。
* 我們目前對 ACG 的操作建議為每股 47,700 越南盾，遠期總回報率為 17.2%，其中股息率為 2.4%。
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STK：2023年第4季度業績將環比改善，預計Unitex工廠2024年效率將達到65%
* 我們出席了宣布 Century Yarn JSC (STK) 2023 年第二季度業績的會議。我們的主要結論如下：
STK.2023年調整計劃
| 十億盾 | 2022年 | 舊2023年計劃 | 2023年新計劃 | Vietcap 的 2023 年預測 | 2023 年 600 萬結果 |
| 收入 | 2.115 | 2.149 | 1,770 | 1.492 | 695 |
| 毛利 | 第372章 | 第396章 | 276 | 第202章 | 78 |
| EBT | 270 | 第287章 | 183 | 149 | 39 |
| NPAT | 239 | 第253章 | 166 | 131 | 39 |
資料來源：STK、Vietcap
* 由於 2023 年初需求弱於預期，STK 下調了 2023 年預測。由於 STK 的新預測高於我們的預測，且 2023 年上半年業務業績高於預期，我們認為我們的預測有可能上調，儘管還需要更詳細的評估。
* STK 預計 2023 年第三季度的業務業績將與 2023 年第二季度持平/略有上升。與 2023 年第二季度月度平均水平相比，7 月份產出持平。
*根據 STK 的數據，客戶庫存已從 2022 年底的峰值下降，但不低於 2021 年底的水平。
* Unitex工廠在STK現有63,300噸紗線/年的基礎上增加了40,000噸，享有比STK現有工廠更低的稅率和更高的自動化效率。
* STK已完成Unitex工廠項目建設進度的60%。該公司計劃於2023年8月完成工廠建設並開始安裝設備，然後於2024年第二季度進行測試，並於2024年第三季度投入商業運營。這一進展符合我們的預期。
* STK計劃到2024年以65%的比例運營Unitex工廠，但可能會降低現有工廠70%的目標。Unitex工廠的盈虧平衡點是當運營效率達到50%時。我們目前預計工廠總產能將在 2024 年達到 50%。
* 我們目前對 STK 給予買入建議，目標價為 26,800 越南盾，相當於預期股票總回報率為 -12.5%，其中股息率為 0%。
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當日報告摘要
PVD：購買新鑽機的可行性研究顯示出積極的前景 – 更新
| 分支 | 油和氣 | 2022年 | 2023F | 2024F | 2025F | ||
| 日報告 | 2023年4月8日 | TT DT | 33.4% | -6.8% | 23.2% | 29.2% | |
| 時價 | 25,850越南盾 | <TD style=”邊框-頂部：#f0f0f0；高度：1pt；邊框-右：#f0f0f0；寬度：9.5pt；邊框-底部：#f0f0f0；PADDING-底部：0in；PADDING-TOP：0in；PADDING-LEFT ：4.25pt；左邊框：#f0f0f0；右填充：4.25pt；背景顏色 |
